黑色金属（焦炭/焦煤）

临汾、长治一带的低硫资源针对大户进一步让利（来源：汾渭能源）

产地焦煤讯，临汾、长治一带的低硫资源经过前期价格的大幅下调之后，近日下游需求形势有所缓和，市场户价格暂时趋稳。但近期考虑下游焦企利润收窄及自身订单量情况下，少数煤企为鼓励大户正常拉运进一步让利焦企，部分低硫主焦煤（S0.5G80-85）出厂含税价已优惠至1500元/吨左右，较高点累计回落140元/吨左右。

黄骅港煤炭港区上半年完成煤炭下水量超1亿吨（来源：中国煤炭资源网）

河北人民政府网消息，6月29日早5时26分，随着明州68号轮船顺利离港，黄骅港煤炭港区今年累计完成煤炭下水量9952万吨，提前1天实现2019年度装船时间任务“双过半”。截至6月30日，黄骅港上半年累计完成煤炭下水量超1亿吨，超年进度任务100余万吨，为“生产运营百日会战”画上了圆满的句号。

近日贸易商采购意愿增强，集港补货情况有所增加。（来源：Mysteel）

焦炭价格暂稳运行，市场观望情绪浓厚。钢厂限产仍在继续，焦炭维持按需采购状态，库存多处于中高位水平；山西地区近期环保检查频率较高，但目前对生产方面影响有限，焦企开工与前期基本持平，业者心态稍有好转，看稳情绪增多；近日贸易商采购意愿增强，询货较为积极，集港补货情况有所增加。整体来看，短期焦炭价格或暂时持稳。

点评：钢厂利润的缩小挤压了焦化利润的空间，而焦化利润在进一步逼近盈亏平衡点附近，使得焦煤价格承压走弱。焦企方面焦炭库存偏低，而贸易商在近几周港口库存下降后开始询价，采购意愿增强。钢厂依然维持原有的采购节奏，库存维持在中高水平，焦炭现货价格暂稳运行。而期货市场焦炭价格在武安限产消息放出后反应并不强烈，对该次限产力度保留存疑。铁矿价格的回升使得钢厂在成本端焦炭方面难有让步空间，因此短期内焦炭仍然维持震荡。

投资建议：建议暂时观望。

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