供给：周五晚间美国公布的非农数据大幅好于预期，将影响市场对7月份降息的预期，对铜价有一定影响。智利国家矿业公司(Codelco)再次推迟了旗下Chuquicamata冶炼厂的全面复产计划，相关人士预计该冶炼厂要到8月中旬才能恢复全部产能。截止7月4日，LME铜库存为271525吨，日减975吨，继7月3日大幅上升后，小幅下降。

需求：下游及贸易商在各自库存充裕之下重归驻足观望态势。近期，全球金融市场聚焦于中东地缘政治等因素影响，各国央行货币政策也处于调整期，敏感时点下铜在淡季需求忧虑下呈现供需两弱。

持仓：沪铜1909合约前20名多头持仓71393手，增加4690手，空头持仓77624手，增加434手。

策略建议：受到全球宏观经济疲弱的影响，短期内延续震荡走势，技术上维持空头排列，建议继续观望。

风险因素：废铜转限制类政策、产量远超预期。