公司酒店业务通过云PMS开始破局,海外攻城略地,国内实现自主可控。公司在酒店管理系统市场深耕多年,占据市场龙头地位。公司在18年整合Snapshot、AC Project GmbH、石基德国(德国Hetras),加快在国际市场的开拓速度。同时公司大力推进云转型,围绕酒店和集团的大数据应用服务、云POS和酒店前台客房管理系统全面公有云化三个战略层次,在2018年实现月度可重复订阅费(MRR)1,705.25 万元,年度可重复订阅费(ARR)1.85亿元,SaaS收入初具规模。目前海外酒店管理系统市场龙头尚未确立,公司通过持续的研发投入和销售服务有望在海外市场占据一席地位;国内市场由于酒店部分信息涉及隐私安全,自主可控要求下公司有望实现顶级酒店核心系统的全面替代,与阿里飞猪等的直连业务可帮助公司获取长期流量。

国内统治级新零售信息化供应商,公司在支付返佣市场大有可为。石基零售基于“富基”、“长益”、“科传”、“海信”和“思迅”等五家企业打造了目前国内最强零售信息化版图,目前公司拥有约40万家客户,在中国规模化零售业(客户年度营业额1亿以上)信息管理系统市场的客户占有率为60-70%,零售子公司与18年获得阿里38%的入股,发力向支付领域渗透,同时与微信深度合作。目前公司与支付宝、微信合作的零售支付接入市场渗透率尚低,未来大有可为。

餐饮加速品牌整合和研发,Infrasyscloud突破云POS顶级酒店餐饮服务。公司在餐饮领域保持领先地位,餐饮市场自身具备零散的特点,品牌整合和研发加速有利于公司市占率的进一步提高。公司子公司Infrasys,服务于全球数百家中高端餐饮企业,近7000+餐厅和5550+酒店使用Infrasys POS解决方案,公司结合酒店业务的渠道,成功将新一代云餐饮服务方案InfrasysCloud落地到洲际、凯悦、马可波罗、半岛酒店等多家全球连锁酒店。

投资建议:我们预计公司2019/2020/2021年EPS 分别为0.5元、0.58元和0.67元,给予“买入”评级。

风险提示:云转型推进速度不及预期,海外市场开拓速度不及预期。

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