市场避险情绪迅速升温，避险资产黄金表现极为强劲。金价在过去24小时的时间内涨幅达到了50美元左右。周三（7月3日）亚市早盘，现货黄金维持在1430美元/盎司附近。今年以来，全球各国央行黄金储备量也大幅增长，尤其是新兴市场央行。近段时间美联储释放了降息信号，同时美元和美债收益率齐跌，各国央行在货币政策方面的宽松转向支撑了大宗商品上涨。与反弹猛烈的股价截然相反的是，尽管从去年8 月以来黄金价格回暖，但是由于企业自身运营的原因，黄金板块上市公司业绩可谓冰 火两重天。

　　金价上涨逼近六年高位 “中国大妈”解套在望

　　随着近期黄金的一波快速上涨，2013年以千亿人民币血战华尔街的中国大妈，终于看到了回本的曙光。

　　周三亚市早盘，因避险情绪升温，现货黄金大幅飙升，最高一度触及1437.50美元/盎司。在本周一（7月1日）的大跌后，随着大量买盘的涌入，基于通胀和低利率等因素的支撑，市场人士依然看好黄金后市。前海开源基金执行投资总监、基金经理谢屹预计，未来半年美国经济会经历收缩区间，叠加美国国内通胀有望强化、全球央行货币政策转向只是时间问题，这使得基本面利好黄金，后续看好黄金表现，金价突破1500美元关口只是时间问题 。

　　瑞士信贷（Credit Suisse）全球技术分析主管David Sneddon在一份报告中表示：“从更大的角度来看，考虑到黄金花费了6年时间形成的底部规模，我们猜测，金价甚至可能再次测试记录高点1921美元/盎司。”

　　金价的上涨与美国经济及货币政策息息相关。美联储主席鲍威尔周二在纽约的一次活动上发表讲话时，对美国的经济和货币政策持相对中性的态度。鲍威尔重申了他对今年经济放缓、但仍积极增长的预期。

　　自美联储会议以来，因市场预期最早将于7月降息，金价出现大幅上涨，刷新2013年5月以来新高。对许多经济学家来说，美国经济数据将是衡量今年余下时间降息步伐的关键因素。本周将公布重要的6月就业数据，可能为7月会议定下基调。

　　美联储或预热降息 多购央行增持黄金

　　在今年大量增持黄金的国家队伍中，中国和俄罗斯的增持规模引发关注。中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才表示：“黄金作为储备货币的重要组成部分，是一个国家金融实力的象征，但是黄金在中国整个外汇储备当中占的比重是非常小的。”他认为，中国增持黄金只是战略性持有，目的是改善一下自身的资产结构。

　　另外，中俄两国的黄金在外汇储备中所占有的份额并不高。“中俄外汇储备当中的黄金基本上占比不到10%，而发达国家的外汇储备里黄金最高会达到60%，所以增持主要是为了改善资产结构。

　　今年以来，全球各国央行黄金储备量也大幅增长，尤其是新兴市场央行，俄罗斯、中国、哈萨克斯坦和印度在今年购买量中处于领先地位。截至今年4月末，全球官方黄金储备共计34023.87吨，全球各国央行净购金量达207吨，是自2010年以来各国央行净买入的最高水平。

　　为何各国央行净买入黄金量激增，全球黄金期货指数大涨？原因非常明显，美联储6月议息会议虽暂定为不加息，但实质上在为降息预热，释放了明显的降息信号。同时美元和美债收益率齐跌，各国央行在货币政策方面的宽松转向支撑了大宗商品上涨，另外全球经济下滑预期增强，避险资产黄金因此受益而暴涨。

　　美联储主席鲍威尔在上周的讲话中未能就今年晚些时候的降息步伐给出任何新的线索，并打压了市场对美联储激进行动的预期。

　　分析师指出，假如有更多的经济数据表现美国经济状况变差，那么市场对于美联储大幅降息的预期会升温，这对于美元不利。

　　黄金概念股业绩冰 火两重天

　　国际市场由于下半年通胀预期较强，尤其是中国与印度等国家率先进入货币宽松模式。中国去年底大幅降准，印度央行今年三次降息，这对两个钟爱黄金的大国居民来说，无疑又掀起了黄金购买潮，所以国际黄金的供求会逐渐转入紧张，这都对黄金股带来了利好。

　　中国黄金消费量已经连续六年位居全球第一。2018年全国消费黄金首饰736.29吨，同比增长5.71%；金条285.20吨，同比增长3.19%；金币24.00吨，同比下降7.69%；工业及其他105.94吨，同比增长17.48%。

　　2019年一季度，全国累计生产黄金113.1吨，同比下降0.7%；而黄金消费继续呈增长趋势，实际消费量286.9吨，同比增长了0.7%。全球目前的黄金生产量总体还处在下滑趋势中，而消费量却在增长，基本扭转了黄金供大于求的局面，这也会支撑黄金价格的稳定。

　　与反弹猛烈的股价截然相反的是，尽管从去年8 月以来黄金价格回暖，但是由于2018 年金价整体下跌以及企业自身运营的原因，企业却很难交出一份令人满意的答卷。

　　根据山东黄金(41.16 -3.08%,诊股)2018 年报披露，公司实现营业收入547.88 亿元，同比增长7.34% ；归属于上市公司股东的净利润8.76 亿元，同比减少23.01%。

　　对于净利润同比下降的原因，和公司此前海外收购的贝拉德罗金矿息息相关。据悉，贝拉德罗金矿去年第四季度的销售成本环比上涨24.8% 至1352 美元/ 盎司，而成本大幅度上升的原因最主要是矿石品位下降、折旧成本的提高和生产费用的提升。

　　而对于备受市场资金青睐的赤峰黄金(5.90 -3.28%,诊股)，安信证券表示，公司未来业绩增长主要来自于黄金矿山增产、资源综合回收业务产能逐步达产，考虑公司业绩逐渐释放且黄金业务弹性较大，并购Sepon 后有望给公司带来较大利润增量。