豆粕 天气改善，美豆升水，7月检修，偏空震荡
发布时间：2019-7-2 15:26阅读：452
问一问7.2早报
期货方面，美豆 11 月合约回落调整，下方 880、900 支撑，上方 920、940 压力。连粕 1909 合约震荡回落，
下方 2820，2840 支撑，上方 2880，2920 压力。
现货方面，昨日豆粕成交仍清淡，总 4.545 万吨，全部为现货成交。相比之下，上周五豆粕总成交 15.24
万吨。截止 6 月 28 日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量 89.5 万吨，较上周的 85.28 万吨增加 4.22
万吨，增幅在 4.95%，较去年同期 123.91 万吨减少 27.77%。随着豆粕库存不断攀升，山东和广西有几家油
厂出现胀库。
消息面上：1）美国农业部周度出口检验数据显示，截至 6 月 27 日当周，美国大豆出口检验量为 719,299
吨，符合市场预估的 45-75 万吨，前一周修正后为 731,812 吨，初值为 682,155 吨。当周，对中国大陆的大
豆出口检验量为 396,689 吨，占出口检验总量的 55%。2）周一收盘后，美国农业部(USDA)在每周作物生
长报告中公布称，截至 6 月 30 日当周，美国大豆种植率为 92%，低于市场预期均值的 93%，之前一周为
85%，并且仍落后于去年同期的 100%及五年同期均值 99%。当周，美国大豆生长优良率为 54%，低于市场
平均预估的 56%，之前一周为 54%，去年同期为 71%。
综述：隔夜因天气改善应提振美国大豆收成前景，给市场带来压力，美豆高开低走，关注 880 线支撑表现。
由于 7-8 月美豆处于生长季，考虑到天气不确定性，市场会给美豆一定升水风险，加上投机基金净空单持
续下降，空头回补，美豆回落幅度受限。当前国内下游需求依然疲弱，导致豆粕胀库压力持续，上周末豆
粕库存量升至 89.5 万吨，环比增加 4.22 万吨，基差持续走弱，暂未看到拐点，后期关注豆粕库存变动。虽
然 7 月初部分油厂有停机检修计划，但只要油厂仍有榨利，预计开机率难大降，豆粕胀库压力仍难释放，
豆粕反弹压力大，维持偏空震荡走势。建议连粕 09 合约多单逢高出场，激进投资者可背靠 2880 一线，带
20 点止损；91 价差趋势性走缩，最新来到-47，空仓仍可顺利做反套，有效破-25 止损。
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成本端，8月中上旬美豆产区降雨偏多，产区干旱面积大幅下降，不过未来两周高温干旱再次袭来，不利于大豆结荚鼓粒；同时近期美豆出口销售仍保持较高水平，截至8月10日当周出口净销售合计150万吨处于预估区间上游，从而支撑盘面上行。
国内，近期进口大豆到港小幅减少，油厂开机率持续降低，不过大豆压榨量仍在200万吨以上；下游豆粕成交减少，不过豆粕提货量依旧偏多，供需双强下油厂豆粕累库艰难。
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