科创板与主板主要区别

参照证监会于2019年1月30日发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》对比现行制度，差异如下：  

1、 发行条件
上市审核制度：
科创板：试点注册制，由上交所审核，上交所自受理之日起3个月内决策+中国证监会20个工作日内注册，注册后6个月内定价发行。

主板：实行核准制，首发属于中国证监会的行政许可类事项，提交申请后需排队审核，所要时间一般在1-2年左右，甚至更长。
 
盈利要求：
科创板：允许符合科创板定位的，尚未盈利或存在累计为未弥补亏损的企业上市，按照市值制定5套标准：1）预计市值≥10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元或最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；2）预计市值≥15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%；3）预计市值≥20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动生产的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；4）预计市值≥30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；5）预计市值≥40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资，医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

主板：最近3个会计年度连续盈利，且累计净利润＞3000万，或营业收入累计＞3亿。
 
信息披露方面：
科创板上市公司需要披露能够充分反映公司业务、技术、财务、公司治理、竞争优势、行业趋势、产业政策等方面的重大信息，充分揭示上市公司的风险因素和投资价值，便于投资者合理决策。同时，上市公司应当对业绩波动、行业风险、公司治理等相关事项进行针对性信息披露，并持续披露科研水平、科研人员、科研资金投入、募集资金重点投向领域等重大信息。科创板较主板信息披露的广度和深度要求更高。

2、 交易规则
价格限制：
科创板：新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，之后为20%。

主板：新股上市首日涨跌幅为44%，之后为10%。
 
个人投资门槛：科创板：50万元的交易门槛，以及至少两年的证券投资经营。主板：未做要求。
 
单笔申报下限：科创板为200股。主板为100股。
 
3、 退市制度
科创板退市制度更加严格，包括重大违法强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市的相关情形。相比主板，科创板退市可能更加常态化。

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 如何参与科创板打新？

投资者主要可以通过网上申购、战略配售基金、科创主题公募基金、私募基金等方式参与科创板打新。

1、 个人通过网上申购直接参与科创板打新
参与该种方式的个人投资者必须满足三个条件：1）资金准备：账户前20个交易日日均资产不低于50万元，包括股票、基金、理财产品和贵金属等（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；2）经验准备：2年以上证券交易经验；3）市值准备：持有沪市股票市值10000元以上。该种方式的优点是：直接参与新股申购，所得回报即是打新回报；缺点则是：参与门槛高，竞争激励，配售比例低。

2、 投资科创主题公募基金
投资者可以通过购买科创主题公募基金，间接参与网下打新。由于科创板新股配售向投资者倾斜，网下打新中签率更高，考虑回拨后网下配售比例预计将达到公开发行股份的60%-80%。该种方式的优点是：参与门槛低，可选择基金多，科创板新股配售亦向机构投资者倾斜；缺点则是：参与机构较多，产品最终收益来源于多个方面。适宜人群为有意向适度参与科创板打新的普通投资者。

3、 投资战略配售基金参与科创板
战略配售，是“向战略投资者定向配售”的简称。它指的是新股在发售时，可以给战略投资者单独安排一定的优先认购比例，扣除该部分后再确定网下、网上发行比例。相对应的，战略投资者在优先参与新股配售的同时，需要承诺持有该股票的期限不得少于12个月，以体现战略合作意向。该种方式的优点是：投资目的明确，锚定科创板，比网上及网下申购优先进行配售；缺点则是：当前产品较少，需要把握新发产品档期积极参与，通常有封闭期。适宜人群为长期看好科创板投资前景，想最大限度参与科创板投资的。

4、 通过私募基金间接参与打新
投资者还可以通过认购私募基金产品参与打新。私募基金满足以下条件可参与网下配售：私募基金管理人管理的在中国证券投资基金业协会备案的产品总规模最近两个季度均为10亿元（含）以上，且最近三年管理的产品中至少有一只存续期两年（含）以上的产品；申请注册的私募基金产品规模应为6000万元（含）以上、已在中国证券投资基金业协会完成备案，且委托第三方托管人独立托管基金产品。据私募中国网统计，截至目前在中基协备案的私募证券基金，连续两个季度管理规模在10亿以上的共有300家。

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投资前关注五大新变化

设立科创板并试点注册制是一个全新的探索，科创板与主板在上市制度、发行条件、价格限制、退市制度以及投资方式等等存在诸多不同。因此在探索过程中，可能会遇到各种各样的困难和挑战。正如证监会易会满主席特别提出的，在科创板上市初期，各市场参与方特别是投资者要重点关注五个方面的新变化：
 
一是发行方式改变后，如何平衡好注册制与把握上市公司质量这对关系，需要经过市场检验，这会是一个大浪淘沙的过程，势必带来退市这个“出口”会更加常态化。
 
二是市场化定价后，与现有IPO定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增多。
 
三是开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。
 
四是科创企业本身由于技术迭代快，投入周期长、不确定性大等特点，需要投资者理性研判，更加关注信息披露。

五是在试点初期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个逐步磨合的过程，这也可能引发一些市场风险。      


值得一提的是：300家名单中——海银财富管理有限公司子公司的海银资产管理有限公司（下表编号126）获得科创板网下打新资格。海银资产成立于2014年并于同年申请成为中国证券投资基金业协会登记的私募证券投资基金管理人。海银资产是一家以发行和管理证券投资基金为核心业务的私募基金管理人，并始终遵循价值投资的理念，其核心团队具有丰富的银行、基金、证券、信托等行业经验以及多年运作私募基金的实操经验。海银资产正致力于打造一个灵活
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