华联期货工业品早报 2019-06-11 

【沪铜】:周一晚沪铜震荡反弹，1908合约收盘涨0.74％。基本面上：美联储暂缓加息、流动性水平边际改善利多有色金属；消费不振、美元强势,库存激增压制盘面。技术面上：震荡反弹。消息面:中国5月进口同比(按人民币计) -2.5%，预期 5.8%，前值 10.3%；中国5月出口同比(按人民币计) 7.7%，预期 4.7%，前值 3.1%。海关总署公布的数据显示，中国1-5月未锻轧铜及铜材进口量为195万吨，同比减少9.4%。其中中国5月未锻轧铜及铜材进口量为36.1万吨，未能延续此前两个月的增长，环比下滑11%，同比更是大幅下降23%。价格创近期新低，主要是贸易悲观情绪主导，中长线价格不易过分悲观，操作上，待悲观情绪释放后激进者适当逢支撑位做多，支撑位参考45500-46000，压力位47800。本周继续关注相关宏观数据。

【沪铝】：周一晚沪铝小幅反弹，1908合约收盘涨0.25％。总体铝材需求边际改善；国家流动性边际向好；铝价上涨后企业边际利润改善，关注产能投产进度及贸易进展。技术面：高位震荡。消息面：6月10日上海现货电解铝报14000-14040元/吨，均跌40元/吨。6月10日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区22.2万吨，无锡地区40.1万吨，杭州地区7.9万吨，巩义地区9.1万吨，南海地区25.4万吨，天津5.3万吨，临沂0.8万吨，重庆2.3万吨，消费地铝锭库存合计113.1万吨，较上周四减少1.7万吨。后续消费及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，整体铝价修复后进入情绪博弈阶段，操作上，压力位14300元/吨附近减持多单，留少量头寸短线交易，待回落（13800元/吨附近）再接回减持部分。后期关注国内去库存、贸易最新进展及铝企修复利润后投产情况。

【原油】：周一夜盘宽幅震荡后下跌，消息面俄罗斯能源部长诺瓦克：确信俄罗斯与沙特能够达成两国领导制定的目标；如果欧佩克与非欧佩克产油国没有就延长减产协定达成共识，油价可能跌至40美元/桶。夜盘其他消息面平淡，尽管上周末以来消息面偏利多，油价出现小幅反弹，但市场对全球经济前景及原油需求的担忧仍在，反弹动力并未持续。需求端进入季节性旺季，重点关注本周库存表现，由于前期出现连续累库，如本周库存走低操作上可谨慎试多。

【PVC】：周一夜盘再度走低，从基本面来看，进入6月后，上游检修量环比走低，开工率小幅回升，存量供应将增加。目前在需求并无亮点情况下，去库速度仍较缓慢，同比去年大幅走高。据隆众统计，截至当前社会库存环比上周增加1.32%，同比去年高58.25%，不排除后期再库可能。原油反弹后化工板块暂时止跌，过度悲观情绪小幅修复，不过PVC反弹受阻，盘面向上驱动不强后再度回落，短期仍重点关注外围商品走势为主，操作上建议稳健型投资者观望为主，激进型投资者波段操作，区间参考6500-6750。

【纸浆】周一晚纸浆窄幅震荡，纸浆 1909收涨0.3%，报4616元/吨。昨日山东地区明星现货价格4600元/吨。Suzano宣布检修计划，涉及约12万吨产量。考虑到阔叶浆的库存，市场对这一检修反应平平。供需端与预期端无变化，需求淡季来临，市场预期悲观，采购不积极。高库存压制市场价格，维持下跌趋势判断。操作上建议可逢高沽空，压力位可参考4650。

【螺纹钢】10合约夜盘震荡上行，收盘3748涨1.22%。6月10日Mysteel全国贸易商建材日成交量20万吨，较6月6日增加2.55万吨。消息方面，四川德胜6月9日开始对一条棒材生产线进行检修，预计检修时间8天，日均影响螺纹钢产量3500吨左右。山钢永锋于6月10日对设备进行18小时的检修，1条棒材线和2条线材线临时停产。预计影响螺纹产量3000吨，盘螺产量5000吨。成实512计划于6月12日开始对一条棒材生产线停产检修，计划检修4天，预估影响螺纹钢1.6万吨。目前钢市心态较弱，市场成交以低价去库操作为主，在需求淡季预期下，商家看空情绪较浓，钢价偏弱震荡；盘面上，在原料端的带动下反弹，预计反弹空间有限。操作上，可待反弹至3780附近再尝试做空。

【铁矿石】连铁09合约夜盘震荡走高，收盘739涨3.00%。6月6日全国主港铁矿累计成交193.90万吨，环比上涨117.38%；上周平均每日成交113.25万吨，上月平均每日成交146.35万吨。昨日市场流传“力拓将取消7、8月份PB粉小长协，或将用SP10代替”，受此影响连铁反弹走强。基本面上，虽然海外发运回升到港量增加，供应缺口有所改善，但下游钢厂需求旺盛，港口库存持续下降，疏港量保持高位；同时贸易商挺价惜售情绪对矿价带来支撑。操作上，暂时观望，待回调做多。

【甲醇】周一夜盘震荡走低，收报2309(-0.82%)，现货方面，华东报2272(+0)，原油昨夜转升为跌，能化板块整体回撤。截止上周四，甲醇开工率为73%，周涨2%，处于中高位。库存去库良好，目前甲醇港口库存为86.6万吨，周降7万吨，但6.7至6.23到港预报54万吨，到港量非常集中，后续恐再有累库风险。目前甲醇高库存和低需求仍是其走弱主要逻辑，短期继续维持反弹做空观点，建仓位为2350，或继续维持空单，仅供参考。

【橡胶】ru1909周一夜盘震荡偏强。目前至月底G20会议处于空窗期。美联储7月降息几率升破80%，宏观政策逆周期调控的力度正在加大，因近期国内外经济数据持续走弱，而且中美关系紧张令宏观预期较差。橡胶行业方面，汽车销量数据疲软，汽车消费刺激政策力度正逐步加大，广深大幅增加上牌指标数量。库存方面边际改善，上期所仓单低于去年同期。供应方面，国内外产区已进入全面开割阶段，未来国外产区新胶将大量产出。据统计，橡胶一般在6月附近筑底。鉴于供应边际增加以及出口限制正在实施，预料6月筑底向上的可能性较大。操作上，建议多单继续谨慎持有，止损11880。

【沥青】bu1912周一夜盘小幅波动。原油结束连日反弹，总体上原油下半年供需转向宽松，但行情发展较快，或已大部分体现基本面情况，提升了OPEC+继续减产的积极性。原油预料低位震荡。沥青行业方面，全国沥青产量维持高位，库存抬升。沥青仍然处于季节性淡季，天气因素和工期进度因素制约上半年需求的释放，累库有望继续。操作上，空单持有，跟踪止盈下移至3130。

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