上游资源——需求下滑拖累采掘与有色业绩，黄金值得关注。需求预期的下滑拖累价格，带动业绩下行。但另一方面，美国经济波动下，美联储加息预期放缓，避险情绪的提升带动黄金价格持续反弹，未来仍值得关注。

　　中游材料——钢铁化工业绩回落较快，建材景气仍在高位。钢铁和化工业绩持续下滑，巴西矿难带动铁矿石价格飙升，未来钢铁行业的成本压力仍然较大；化工则建议关注供给收缩的农药、染料等细分领域；建材整体景气度仍在高位，但内部分化明显，水泥、新建材景气向好，玻璃价格持续下滑。

　　中游制造——一季度业绩均有所改善，重点关注电气设备。中游制造整体改善明显，未来重点关注：1、基建相关的建筑与交通设备；2、需求向好的风电与光伏设备；3、军备投资采购步入高峰期的军工产业链。

　　可选消费——汽车大幅回落，地产超预期带动家电反弹。地产数据超预期带动家电销售的反弹；汽车产销大幅回落，目前仍在探底的过程中，国五标准将集中清理库存，终端价格仍然承压。社服板块内部分化，免税商品仍维持较高增速，特别是一季度大幅反弹；而餐饮板块则跟随经济的下行回落较多。

　　必需消费——食品盈利韧性大，涨价或带动农林牧渔业绩改善。2018年以来消费板块业绩承压，食品饮料板块具有较大的韧性，粮油食品的零售额仍然保持平稳，同时CPI的上行在价格上对业绩也有一定的支撑；非洲猪瘟叠加猪周期，猪肉价格从2018年底开始反弹，未来仍将继续上涨，同时作为替代品的鸡肉的需求也将大幅提升，未来鸡肉价格亦有上涨空间。商业贸易及纺织服装业绩下行，后续可能仍将受到贸易摩擦的影响。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。