受外围不利因素影响，A股近期持续回调。再加上退市制度的执行越来越严格，一大批ST股末路狂奔，持续深幅下跌。在此背景下，市场恐慌情绪升温，对于牛市存亡的讨论明显增多。市场分歧显现之际，业内知名分析师认为，未来的牛市依然值得期待，它一定是个结构性的牛市，不同于普涨的“水牛行情”，而将是“改革牛”，将伴随着优胜劣汰的过程。

李迅雷：优胜劣汰的“改革牛”是结构性牛市

近日，中泰证券首席经济学家李迅雷表示：“市场中的很多人执着于通过对周期的判断寻找投资的介入点，但我认为要判断所谓的经济见底并没有太大意义。”他表示中国必然要在“增速换挡”这一过程中实现转型，与其担心周期性下行的风险，不如思考如何把握住结构性的投资机会。站在当前时点，李迅雷认为未来的牛市依然值得期待，它一定是个结构性的牛市，不同于普涨的“水牛行情”，而将是“改革牛”，将伴随着优胜劣汰的过程。

近期，上证指数在2900点附近拉锯，部分个股甚至加速下跌，市场对于“牛市”的预期出现显著变化。李迅雷认为，“目前来看，A股绩优股的估值水平跟美股相比，从市盈率的角度看是更便宜了。现在基本上符合价值投资的要求。”

李迅雷指出，原先A股主要通过资金来推动市场上涨，往后将更多由估值驱动。通过优胜劣汰留下好公司，公司治理水平的提升对市场整体上涨有利。所以短期市场存在调整压力，基本面或者原先的一些预期也发生了变化，但长期来看，A股将逐步进入一个较正常的轨道。过去大家都喜欢买小市值公司，绝对价格高的股票少人问津，但其实这些股票估值反而便宜。投资者还是要寻找确定性的机会，要“抓大放小”。“未来3年的机会是比较确定性的，绩优股、大蓝筹、头部企业或者真正有成长性的公司估值水平还会提高。”李迅雷表示，这一方面来自于企业盈利增长，另外一方面是来自于估值水平的提升。

网友：5.19”行情20周年 光明或许就在不远处

英大证券研究所所长李大霄认为，央行连续发声，人民币不具备大幅贬值的基础，在香港连续发行两期央票200亿。距离MSCI扩容的5月28日已经很近了，总量增加200亿美元，其中40亿美元为刚性配置，随着股指期货的渐渐放开，对冲策略资金将会大规模进入，不同风险的产品将会越来越丰富，股票市场的宽度和厚度就会大大增加。“也许，多方部队的反击将会在企稳后徐徐展开。淡定，无需恐慌。”

谈到A股牛市，很多投资者很自然就回忆起2015年和2007年的两次牛市。但事实上在更遥远的20年前还有一次牛市，更为投资者所记忆犹新，那便是A股史上著名的“5·19行情”。1999年5月19日星期三，沪深股市突然一扫前期低迷，当天沪市大涨超过4%，深市上涨近5%。随后，在网络科技股的带领下走出大幅攀升行情，仅30个交易日沪指最大涨幅就超过65%。直到2001年6月，在沪指创出2245.43点后，这一轮牛市才算告一段落，期间沪指最高涨幅达111.58%。

有20余年股龄的资深投资者张先生对《投资快报》表示，5.19行情启动前，A股也弥漫在一片恐慌情绪当中，但越是这种困难时刻，越要坚定信心，坚信中国经济长期健康成长的韧性;坚信未来核心龙头企业会占据产业链当中越来越重要的地位。唯有如此，才能抓住价值投资的主轴，不为短期的挑战和行情波动所左右。