3月上市券商净利润同比增长448%、环比增长165%，股市成交大幅放量驱动经纪收入大幅提升;同时，在市场持续活跃之下，1-3月上市券商净利润同比增长224%。鉴于市场环境显著超出预期，瑞银证券发表最新证券行业研究报告，上调券商盈利预测，对行业继续保持乐观。

瑞银证券认为，市场活跃度大幅超预期，上调经纪业务成交额假设。 2015年以来随着增量资金持续流入市场，日均成交破万亿成为新常态。1季度日均成交额达7614亿元，大幅超出市场预期。考虑到目前换手率仍低于2007年和2014年高点，分析师预期较活跃的市场交易仍将持续。并大幅上调行业日均成交额假设，将2015-17年日均股基成交额假设上调至7500亿元/7797亿元/8051亿元，上调幅度85%/75%/70%。

分析师预计，融资融券余额突破1.6万亿，大幅上调融资融券余额。1-2月由于监管层加强，融资融券业务增速略放缓，但3月受益于市场情绪高涨，融资融券业务再次加速。截止2015年4月初，两融余额已突破1.6亿元，超出市场预期。考虑到目前市场十分活跃、投资者融资需求旺盛且监管层认可券商融资类业务总体规范，分析师预期未来融资融券仍将保持较快增长，并大幅上调融资融券余额假设，预计2015-17年末两融余额分别达到2.5/3.0/3.6万亿元，上调幅度67%/69%/81%。

基于行业假设调整，分析师统一上调覆盖公司2015-17年盈利预测。分析师大幅上调了日均成交额和融资融券余额的行业假设，由此统一上调所覆盖公司盈利预测。调整后净利润预测大幅高于WIND市场一致预期。考虑到目前市场情绪高涨、增量资金持续流入市场，证券公司直接受益于资本市场大发展，分析师认为2015-17年市场一致预期有望上调。

继续对行业保持乐观， 2015年以来券商板块持续滞涨，然而从市场环境和上市券商1-3月财务数据看，分析师预计2015年上市券商净利润同比增幅普遍在70%以上，同时上市券商1季度净利润可能超出市场预期。考虑到业绩高增长下，监管加强风险减弱、市场交易持续维持高位而券商板块涨幅落后于大盘，继续看好低估值大券商、建议关注业绩大幅超预期的公司。