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1.COMEX黄金&白银

贵金属上周小幅反弹，在前期下跌至280元的支撑位后持续反弹，但史短期在密集均线285元附近受到了较大的压力，连续震荡多日未能形成突破。美国经济数据方面喜忧参半，CPI年率以及核心CPI月率、年率都不及预期，令市场感到意外。职位空缺显示就业市场紧张，但是失业金显示短期的方向不再过分乐观。今天凌晨美联储3月议息会议结束，美联储年内第二次会议释放了比前次更强烈的鸽派信号，不但明确计划今年9月末停止缩表，而且多数联储官员预计今年全年不加息，明年加息一次，三个月前的主流预期是今年加息两次。短期贵金属可能维持震荡偏强的走势。

2. 国际要闻盘点

美国通胀数据不佳

据美国劳工部3月12日公布的最新报告称，美国2月CPI月率增长0.2%；符合预期；不过CPI年率，以及核心CPI月率、年率都不及预期，令市场感到意外！据彭博，由于汽车和处方药价格下跌，衡量美国潜在通胀的关键指标2月份出人意料放缓，使得美联储更有余地坚持其对加息保持耐心的计划。数据还显示，不包括食品和能源的所谓核心消费者价格指数同比上涨2.1%；而总体CPI同比上涨1.5%，是2016年以来的最小涨幅。这两个数字都低于经济学家预期中值。美国2月CPI月率录得四个月来首次上涨，但为近两年半以来最小涨幅。尽管劳动力市场紧缩推动薪资走高，但因美国国内及全球经济增速放缓，通胀依旧处于可控范围内。

WGC：主要受北美地区影响，2月全球黄金ETF流量出现回落

近日，世界黄金协会发布了全球黄金ETF需求以及持仓量的最新数据。2019年2月，在连续四个月录得流入后，全球黄金ETF和类似产品的黄金持仓总量减少了33吨，降至2,479吨，相当于流出资金13亿美元。黄金ETF的全球管理资产规模（AUM）月内小幅收缩2%，余额为1,050亿美元。不过得益于1月份的强劲流入，全球黄金ETF的净流量在本年仍保持正值（+17亿美元，+2%）。全球资金流出的主要推动力来自北美，作为美国黄金ETF持有者中最具流动性的群体，趋势投资者正在获利了结。

但另一方面，我们看到资金仍在继续流入低成本类黄金ETF，我们认为，其原因之一在于战略配置。亚洲黄金基金也经历了5%的流出，而欧洲和其他地区的持仓则保持不变。此外我们还发现，可能是受英国脱欧所推动，资金依然在涌向英国的黄金ETF，其目前506吨的持仓总量已创出历史新高。

市场的不确定性仍旧令人忧虑：美中两国的贸易争端、英国脱欧的不确定性、经济放缓、以及高企的股市估值，均在困扰着投资者。

与此同时，美联储已表示要采取“观望”态度，这或许会影响其他央行收紧货币政策的速度。美元货币政策及其走势将成为今年黄金价格的主要推动因素，并有望支撑黄金投资。

3.相关数据

4. 后市展望

贵金属上周小幅反弹，在前期下跌至280元的支撑位后持续反弹，但史短期在密集均线285元附近受到了较大的压力，连续震荡多日未能形成突破。美国经济数据方面喜忧参半，CPI年率以及核心CPI月率、年率都不及预期，令市场感到意外。美联储3月议息会议落幕，此次会议释放了更强烈的鸽派信号，不但明确计划今年9月末停止缩表，而且多数联储官员预计今年全年不加息，明年加息一次，三个月前的主流预期是今年加息两次。美联储主席鲍威尔新闻发布会表示：1、美国经济正处于良好态势，整体展望仍是积极的；2、联邦基金利率是主要的货币政策工具；3、资产负债表占GDP的比例将从25%降低到17%左右；4、现在是保持耐心的良好时机，将继续观察和等待；5、美联储尚未令人信服地实现匀称的2%通胀目标；6、并不寻求通过FOMC政策来影响美元汇率。较为鸽派得态度是支撑贵金属上涨的主要动力。黄金短期有继续反弹的机会。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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