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A股今年以来明显回暖，涨幅在全球股市中领先，牛市预期增强。但不少投资者对A股“牛短熊长、暴涨暴跌”甚有顾虑，担心上涨行情难以持久。

一直以来，A股难改“牛短熊长、暴涨暴跌”的格局，与成熟市场“牛长熊短、涨多跌少”呈鲜明反差。美股2009年3月触底反弹以来，持续牛市，整整十年。相比之下，同期的A股多数时间深陷熊市。A股主板上轮牛市仅持续不到一年，之后就是近三年半的熊市，且熊市是否已画上句号还有待观察。

A股扭转“牛短熊长”势在必行，进一步严格退市制度非常重要。A股市场退市制度已多次改革，但退市率明显偏低，至今饱受诟病。中泰证券首席经济学家兼证券研究所所长李迅雷近日指出，过去A股“牛短熊长”，其中一个主要原因是退市制度没有很好执行。2014年至2018年，A股市场的退市企业累计仅有19家，同期美股、港股分别累计退市1863家和644家。他指出，A股市场如果严格执行退市制度，将来的发展空间和发展前景会更乐观。“僵尸企业的出清，也会改善指数构成。”

复旦大学证券研究所副所长王尧基接受记者采访时表示，A股市场建立至今上市公司退市总共不足百家，退市太少，且大多是被处罚退市。因业绩差而退市的A股公司很少，导致国内股市不能实现正常“新陈代谢”，市场上沉淀了大量“僵尸”公司，这也是A股“牛短熊长”的重要原因。不少上市公司利用财务技术玩那种“两年亏损、一年盈利”的游戏持续多年，就是为了一直赖在市场上不退出。

投资者注意到，科创板将发挥改革试验田的作用，形成可复制可推广的经验。科创板的退市制度较现有A股市场明显更为严格，除了标准更严与程序更严，重要的是执行更严。现行退市制度执行中的突出问题是，个别主业“空心化”企业，通过实施不具备商业实质的交易，粉饰财务数据，规避退市指标。为解决这一“老大难”问题，科创板退市制度特别规定，如果上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易收入，有证据表明公司已经明显丧失持续经营能力，将按照规定的条件和程序启动退市。 

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