在3月4日创下阶段新高621.8元/吨之后，动力煤期货震荡走低，主力1905合约昨日跌至589.2元/吨，累计跌幅近5%。分析人士表示，因前期涨幅过快，近期陕西、内蒙古地区煤矿价格出现下调，加之电厂库存仍处高位，拖累近期动力煤期价快速走低。不过，煤炭供应端仍存结构性紧张情况，或将制约期价下跌空间。短期来看，动力煤期价弱势格局难改。

期价高位回落

“因前期涨幅过快，近期陕西、内蒙古地区煤矿价格出现下调。加之3月15日之后供应端存在增加预期，下游用户采购积极性回落，暂以观望为主。因此，上周以来，动力煤期货主力1905合约明显走弱，并再次回归震荡区间。”弘业期货分析师吴勇表示。

北方港口方面，由于前期煤价涨幅过大，下游对高价煤接受意愿不强，贸易商报价出现小幅下移，现Q5500大卡煤报价多集中在640元/吨附近。上周，秦皇岛港平均港口吞吐量为53.14万吨，铁路调入量为56.07万吨，截至3月11日，港口存量为568.0万吨，相比此前一周增加4.22%；其他港口方面，曹妃甸港库存为433.2万吨，国投京唐港库存为182万吨，天津港库存为136万吨。四港口总体库存为1319.2万吨，周环比增长0.19%。

电厂日耗方面，随着气温回升，居民用电需求开始回落，电厂耗煤量也开始走弱。电厂库存方面，相比高位有一定的下滑，但仍维持高位，远高于历年同期水平。截至3月11日，六大电厂总库存量为1634.02万吨。与此同时，煤炭可用天数为22.18天。

供应端仍存结构性隐忧

不过，从基本面来看，宝城期货分析师王晓囡认为：“目前，动力煤期价阶段性顶部已经形成。不过，煤炭供应端仍存结构性紧张情况，将在一定程度上限制优质煤价回调空间。”

王晓囡表示，今年年初以来，中国一些港口已对澳大利亚进口煤实行限制，澳煤通关时间已延长至约40天。3月初，部分港口接到通知，在工作日期间将对澳煤卸船进行限制，并将对每500吨煤进行“放射性检测”，通关时间或进一步延长，将可能影响煤炭进口数量。

海关数据显示，2月原煤进口量为1764万吨，同比降15.6%。受此影响，电厂将不得不转变采购方向，加大对内贸煤的采购需求。由于电厂对优质煤采购的刚性需求较强，而澳洲煤炭多为高品质煤，澳洲煤炭供应减少将加剧港口煤炭供应结构性紧张。但从国内两大优质煤主产区来看，陕西榆林地区因1月以来大面积停产，原煤产量大幅减少；山西地区则因安全检查严格，整体优质煤供应相对紧张。因此，港口煤炭供应仍存结构性隐忧。

王晓囡表示，煤炭现货供应趋于宽松，短期动力煤期价重心将继续下移。不过，煤炭供应仍存结构性隐忧，且期现价差处于偏低水平，预计期价跌幅要小于现价。

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