华联期货研究所工业品期货早报 2019-03-01

工业品 

【橡胶】ru1905周四夜盘窄幅震荡。昨日公布的中国2月PMI数据环比回落0.3至49.2，经济底仍未结束；汽车销量低迷，中国、欧盟、日本等实际经济数据仍然较差，橡胶需求仍不宜过度乐观。2018年全年中国共进口天然及合成橡胶(含胶乳)700.8万吨，同比下滑2%，因套利盘减少。橡胶供应方面，国际三方橡胶理事会计划推出橡胶出口吨位计划，但细节仍未公布，乐观情况下有利于延缓橡胶供应压力，但实际影响有限。全球橡胶供应进入低谷期，上海期货交易所橡胶库存增长放缓，但产出潜力依然巨大，后期变数关注停割期结束后的开割情况。操作上，技术性反弹行情，多单谨慎持有，止损参考12000。

【沥青】bu1906周四夜盘窄幅震荡偏强。今年4月OPEC+将开会决定下半年的减产行动。从去年12月到今年1月，OPEC已连续两月创两年最大减产规模。此前沙特还表示将加大减产力度。虽然沙特坚称减产，但面对特朗普施压，OPEC+减产节奏面临变数，俄罗斯也存在不确定性。沥青目前需求仍未启动，处于季节性淡季，但现货依然保持偏紧状态，价格继续坚挺。百川数据显示开工率上升。今年逆周期调控基建补短板，叠加十三五后期工程需求向好，公路建设对沥青的需求预期较好。基本面上原油上行存在阻力，委内瑞拉实际影响预料有限。沥青不宜追高，多单止盈后暂时观望。

【甲醇】周四夜盘窄幅震荡，成交量继续缩小，收报2537（+0.2%）。现货方面，江苏太仓甲醇日内区间震荡为主，现货成交2460-2470元/吨，3月上成交2470-2475元/吨，进口均价为2460元/吨，较昨涨5元/吨。本周甲醇开工率为70.84%，降幅0.88个百分点，降幅尚可，步入3月，需密切关注春检具体落实力度，尤其产区西北、山西项目动向。目前港口库存维持高位为85.35万吨，较上周高1.75万吨，去库情况较差，但沿海可流通货源掉头向下，降至43万吨附近。整体甲醇本周窄幅震荡为主，对应下游开复工需求，价格重心有所上移。近期仍旧看多为主，可保持多单，仅供参考。

【纸浆】周四晚纸浆窄幅震荡，纸浆 1906收跌0.29%，报5546元/吨。昨日山东银星现货价格5725元/吨。虽然欧洲地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创 阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，国内2018年漂针浆供给比上年同比减少，针叶浆基本面好于阔叶浆，且目前国内针叶浆和欧洲针叶浆价差为历史高位，价差有回归动力；Suzano表示未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺，有继续上涨可能。操作上建议短线做多为主。