研究报告：招商证券-医药行业2015年4月月报：把握补涨机会，寻找触网弹性-150407

医药板块在3月份全面启动，表现优于大盘，作为防御性品种，在14年全年涨幅倒数第一的基础上，我们觉得安全性较好，配置价值高，建议继续加强配置。

稳健风格，把握补涨机会。

政府多次提及放开药品价格，我们预计取消药品最高零售价的政策有望近期出台，利好品牌OTC、低价药及血制品，这类标的普遍滞涨，估值水平较低，建议加仓。随着年报和1季报逐渐披露，建议关注基本面良好，业绩稳健增长，估值有吸引力的标的。弹性组合，建议继续关注医药电商。总理近期多次表态支持国内电商发展，政策层面释放积极信号，而医药电商新规也即将出台，处方药销售、物流配送等因素有望松绑，相关标的：九州通、一心堂。移动医疗也已开始，医药公司开始陆续触网，更看好这里面的垂直领域运营者，建议关注鱼跃、乐普。
配置思路上，我们建议：

1、品牌OTC、低价药及血制品，推荐华润三九、云南白药、健民集团、中新药业、华兰生物等；

2、医药电商推荐九州通、一心堂，移动医疗推荐鱼跃、乐普；

3、基本面良好，业绩稳健增长，估值有吸引力的二线股：华东医药、双鹭药业、长春高新等；

4、股东有诉求（增发、并购等）、估值水平较低，推荐恒康医疗、信立泰、莱美、誉衡、健民、红日,人福等。

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