华联期货夜盘农业品期货交易指南 2019-02-25

【油脂】周一国内油脂窄幅震荡。豆油 1905收涨0.14%，报5732元/吨；棕榈油1905收跌1.23%，报4668元/吨；菜油1905收跌0.3%，报6678元/吨。外盘方面，CBOT豆油窄幅震荡；马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据，今日日照黄海一级豆油现货报价5780元/吨（+10），兴平一级豆油现货报价6050元/吨。非洲猪瘟持续蔓延，周末内蒙及河北相继出现，粕价低迷难改，且豆油库存持续下降，油厂挺油。但近期人民币持续升值有利于降低进口成本，中美会谈取得重大进展，两国元首3月份或会晤最终敲定协议，美国推迟原定3月1日对华加税期限，美国农业部部长称中国将再增购1000万吨美豆，预计短线国内油脂行情上涨也乏力，或窄幅偏强震荡。操作上建议暂以观望为主。

【饲料】周一国内饲料震荡偏弱。豆粕 1905收跌0.9%，报2522元/吨；菜粕 1905收跌1.13%，报2098元/吨。外盘方面，CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据，今日天津九三豆粕现货无报价，东莞富之源现货报价2620元/吨（+0）。非洲猪瘟继续蔓延，周末内蒙及河北相继出现，生猪养殖遭重创，存栏降至低位，不利于饲料消费。且近期人民币持续升值有利于降低进口成本，以及中美会谈取得重大进展，两国元首3月份或会晤最终敲定协议，美国推迟原定3月1日对华加税期限，美国农业部部长称中国将再增购1000万吨美豆，利空云集，预计短期国内豆粕行情弱势未改。操作上建议暂以观望为主。

【鸡蛋】: 周一鸡蛋主力合约偏弱震荡，市场观望情绪较浓，收盘价报3372元／500千克，涨跌幅-0.77％。现货方面，上周末至今日鸡蛋价格持续回落。全国均价为2.75元/斤，较上周五累计跌0.12元/斤，山东到户价格为2.60-2.8元/斤。近日南方产区多阴雨潮湿天气，鸡蛋存储不易，且春季一般为鸡蛋市场的消费淡季，目前终端市场消耗缓慢，食品厂采购积极性不高。但延迟淘汰的老鸡陆续出栏，市场供应量相对减少给蛋价提供底部支撑。预计短线鸡蛋价格继续偏弱运行。操作上，建议可继续持有05空单，重点关注近期现货价格走势。

【玉米】：周一玉米主力合约受贸易战缓和影响大幅低开，跌破1800支撑点位。收盘价报1784元／吨，涨跌幅-1.49％。据天下粮仓数据可见，今日国内玉米价格大幅下跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1896-1950元/吨一线，部分企业较上周五跌14-70元/吨，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1760元/吨，较上周五跌20-30元/吨。目前产区余粮仍约有4成左右，销购速度同比减慢20%，气温回升令存粮风险加大，市场集中售粮压力增强，考虑到供应面充足，深加工企业采购仍保持谨慎。而猪瘟疫情继续发酵，饲料消费欠佳，饲企采购需求仍然低迷，今日沿海港玉米价格继续跌20-60元/吨。此外，中美经贸磋商不断向前推进，“和解”信号不断释放，对国内玉米市场带来利空情绪。短线来看，基本面利空打压下，预计玉米或仍将继续走弱，继续重点关注贸易谈判最终结果指引。

【白糖】周一郑糖高开盘落，1905合约收盘微涨0.06%，报5174元/吨。现货方面，今天南宁中间商报价商家较少，站台暂无报价，仓库报价5330-5350元/吨。柳州站台报价区间5230-5250元/吨，仓库报价区间5220-5250元/吨。来宾仓库报价区间5200-5240元/吨。消息方面，海关数据显示，1月份我国进口食糖13万吨，同比增长332%；18/19榨季累计进口98万吨，同比增长101.4%。此外，1月份我国出口食糖1.5万吨，同比下降7.8%；18/19榨季累计出口8.2万吨，同比增长15%。行业及行情方面，近期国内期糖在连续上涨之后遇到了箱顶阻力，期现基差已经得到修复情况下，更上层楼需要更多利好消息提振，仅仅依靠外盘上涨难以实现。在当前传统销售淡季，现货更多倾向于稳定，也是难以大幅上调报价，运行区间继续收窄，但下行空间更为艰难。所以，当前仅仅只能定义为牛市萌芽状态，4800-5200盘整半年多的箱体束缚依然有效，短期有可能突破箱顶，比如5320-5350区域，但并不定性为有效突破，更类似于元旦前向下击穿4800的假突破的性质，预计还是会重回箱体之内运行，之后才能做进一步选择。短期操作建议顺势做多，但不宜过度乐观追涨，1905合约参考止损位5050元/吨。

【棉花】周一郑棉高开低走，1905合约收盘下跌0.78%，报15360元/吨。现货方面，今天中国棉花价格指数小幅上调12元/吨，报15513元/吨。消息方面，美国当地时间2月24日的下午，第七轮中美经贸高级别磋商在美国首都华盛顿结束。美国总统特朗普表示，磋商取得实质性进展，美国将延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。行业及行情方面，中美贸易磋商取得进展，提振上周五郑棉大幅上涨，不过今天高开低走，既有外盘影响因素，也有股市大幅上涨抽流期货市场资金关系。不过目前在压力因素缓解、储备棉政策乐观预期强化的背景下，郑棉底部区域在较前期提升。产业链方面，目前棉花贸易商库存不高，棉企原料、成品端库存，织布企业原料库存已低于去年。随着传统旺季的到来，预计下游对棉价的敏感性提升。目前织布企业棉布库存仍处于历史高位区，年后一般会季节性去库，投资者需关注棉布库存去化情况。郑棉操作上建议多单继续持有，1905合约参考止损位15100。

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