科创板主题投资的三条主线 
“科创板”无疑是当前资本市场的最大热点之一，当前市场中对于“科创板”
的投资机会主要集中在未上市公司未来的上市机会（包括新三板公司、独角兽公
司等等），这些更多的都是一级市场的投资机会，对于多数投资者而言可能是可
望而不可及。我们主要讨论如何在现有二级市场中寻找“科创板”的主题投资机
会。
投资主线一：创投、券商，科创企业孵化器
创投机构、园区类标的，以及为科创企业提供金融融资服务的券商是科创板
主题中最直接受益的。科创板的推出对创投机构无疑是重大利好，一方面科创板
可以拓展创投机构前期项目的退出渠道和机制，另一方面也有利于创投机构今后
的进一步融资。特别是在 2018 年以来股市调整估值整体下降、募集资金困难退
出渠道受阻的背景下。
券商也是科创板主题投资中逻辑非常顺的一个板块。一方面券商作为科创企
业的金融孵化器，科创板的推出有利于券商一级市场的投行业务。更重要的是，
科创板推出后将会活跃市场交易，这对券商形成直接利好
另外我们想特别指出的是当前的宏观经济背景对于券商板块的积极意义，这
个经济背景就是目前我们处在一轮显著的“利率下行周期”之中。投资者应该对
2014 年 11 月降息后，券商板块发生的那段波澜壮阔的上涨行情记忆犹新。因此，
“利率下行周期”对券商板块而言，无疑是重大利好
投资主线二：“长期股权投资”下的潜在科创项目
科创板主题投资中的第二条投资主线，我们认为是重点关注那些有大量“长
期股权投资”的上市公司。上市公司资产负债表中的“长期股权投资”中可能蕴
含大量未来有望在科创板上市的潜在项目。当然，找到并发现有未来潜在科创板
项目的公司，需要更多的“自下而上”的从公司研究的角度出发去寻找。
投资主线三：高科技行业映射标的 
根据上海证券报的报道，“券商已陆续开始向有关部门推荐科创板上市企业，
处于五大领域中的企业将获重点鼓励。据投行人士透露，这五大领域包括：
一、新一代信息技术，主要包括集成电路、人工智能、云计算、大数据、物

联网等。

二、高端装备制造和新材料，主要包括高端轨道交通、海洋工程、高端

数控机床、机器人及新材料。

三、新能源及节能环保，主要包括新能源、新能源

车、先进节能环保技术。

四、生物医药，主要包括生物医药和医疗器械。

五、技

术服务，主要指为上述四大领域提供技术服务的企业。
 证券研究报告：策略周报

这五大领域高科技企业科创板的上市，将有望活跃市场，同时映射到相应行
业既有上市公司的市场热度。我们想重点强调的是，在当前市场整体估值处在历
史底部的大背景下，增加股票供给、降低市场估值，这在短期内并非主要矛盾。
科创板推出对市场更重要的意义是提升市场“活跃度”，提振市场“人气”。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。