港股掘金之一——港股投资者分析

1，港股投资者分析

A股是一个以散户为主体的市场，据瑞银（UBS）数据显示，过去5年，大陆A股散户投资者占A股成交量的80％左右，而今年（2015年）这一比率更进一步达到90％，中登公司公布的2014年12月末一码通市值分布数据显示，持有50万元以上A股流通市值的账户数占比只有6.34%，而1万至10万元的账户数占比高达48.44%。

与A股相比，港股则是一个外国投资者和机构主导的投资市场：

1，本地机构和外地机构投资者成交金额占比达到61.2%，港股是一个机构主导的投资市场

2，外地投资者成交金额占比很大（2013/14年度占39%），外来资金对港股涨跌影响很大；

3，在外地投资者中，美英两国的资金占据第一、第二位，中国内地资金虽然仅占据第四位，但是增速非常快，过去十年年均增速27%（根据2013/14年度最新数据，中国内地已经上升为外地投资者第三位，占比13%），通过2014年的沪港通及2015年的深港通和其他措施，大陆资金所占比重将会越来越高。

4，散户越来越少，机构投资者占据主导地位

一个成熟的投资市场，都会经历一个散户越来越少的过程（割韭菜），现在A股如火如荼，散户比例如此之高让人忧心，可以大概率推断未来几年A股大多数散户会亏损严重。

小结，港股是一个“机构市、外来市、欧美市”，这是与A股很大的不同。

外来资金占比较大，而且进出方便，故外来资金的进出对港股走势影响较大，如果投资者能预先判断出外来资金进出港股的方向（进还是出，进则涨，出则跌），并提前布局，收益将会很大；

美、英机构投资者占有较大话语权，中国大陆投资者资金增速明显，话语权越来越大，但是大陆资金目前也仅占外地资金13%左右，量并不大，现在谈论“港股A股化”还为时尚早。不过大陆资金占比越来越大是一个确定性趋势，购买大陆资金青睐的股票，将是一个好的投资方向。

港股掘金之二——港股市场投资偏好分析

投资的大忌之一是用自己习惯的方法投资一个新市场。港股以机构投资者为主的特征决定了，港股与A股在投资行为上有显著的不同：

偏好大盘股——港股投资者偏好业绩稳定的大盘蓝筹绩优股

这是价值投资理念在港股的反映，大盘蓝筹股经营稳定风险较低，同时进出方便，流动性好，得到大资金的青睐。

港股超级大盘股一览，除了内银股外，股价都不低。

另外，港股投资者也喜欢业务简单、有稳定高派息的股票，如江苏沪宁高速，业务非常简单（守着高速，收“买路钱’），每年都把大部分收益用来分红，而且非常稳定，这样的股票在港股很受欢迎，而在A股则没有多少投资者喜欢。（2015年4月7日，港股价格10.02港元（7.999人民币），A股价格8.27人民币，H：A价格指数比为96.72，是少数AH价格相近的股票之一）类似的高派息股还有粤海投资、恒隆集团等。

不爱小盘股（可能会由于A股资金介入短期有暴动，但长期趋势依然堪忧，建议不要短线炒作）

与偏好大盘股相对，多数小盘股在香港处于无人问津的境地，截至2013年7月31日，在香港上市的企业有1575家，其中只有约1/3公司（大部分都是市值20亿港元以上的企业）有证券分析师跟踪和分析。这与A股热衷炒小盘股的情况截然不同。因为：

外资机构对很多小盘股不了解，不熟不做；

小盘股的流动性较差，大资金进出不方便，所以机构投资者较少关注小盘股；

港股小盘股中，老千股不少，各种作假层出不穷，成熟的投资者选择远离；

投资忠告——远离看不懂的小盘股，很多小盘股看上去很便宜，可能只有几分钱或几毛钱（港人谓之仙股），千万不要因为仅仅便宜（其实不便宜，只是看上去便宜）而去买它；

赚钱机会——赚信息不对称的钱，如果你对某只小盘股的基本面很了解、它不是老千股、确实被低估，那么恭喜你，你有了一个确定性的赚钱的机会，这是港股最大的魅力之一——挖掘属于自己的金股。

新股不火

在成熟市场，热衷买新股的投资者不多。原因如下：

首先，新股往往过度包装而使IPO价格可能是一个阶段高点，其次，新股没有比较长期的历史经营数据做判断，业务稳定性和估值都较难判断。再次，新股可能是老千，上市之后业绩就变脸。所以有些港股投资者不买上市3年内的股票，有的甚至不买上市5年内的股票。

投资忠告——不要像A股一样在港股打新股，否则，你会输的很惨！

耐心如金

港股无涨跌停限制，所以股票往往通过瞬间暴涨或暴跌的形式来完成调整，你买入某只股票，可能一年（或几年）内绝大多数时间都表现平平，甚至下跌，但突然好消息来临，股票发飙，几天内爆涨到位。所以投资港股一定要耐得住寂寞，最悲剧的是你持有了这支股票大部分表现平平的时间，却错过了它最后暴涨的那几天。

港股暴跌时，有时也是很好的入场机会，有投资者专门搏反弹，如2014年12月18日比亚迪股份，开盘价36.20元，盘中最低18.70元（跌掉50%），收盘价25.05元，12月19日反弹至28.60元（收盘价），1月2日收盘价30.35元，如果当时在低位时敢于入场，将是一次很好的投资。（搏反弹对投资者的要求是比较高的，一是具有逆向思维和较强的心里控制力，二是对标的的基本面、估值比较了解，二者缺一不可）

赚钱机会——通常留10-15%的备用金在手中，耐心等待，当机会来临时，像狼一样勇猛出击，一击必中。

业绩为王

不管股价怎么变化，最终还是会受企业经营业绩的影响，好企业会通过股价上涨的方式体现出来，每年3月是香港大多数企业发布财报的时候，有投资者专门在财报发布前布局——通过赌财报预期的好坏来获利。

赚钱机会——赚市场判断错误的钱，如果你对某只股票的理解超过了市场上大多数人，当多数人看跌某个股票，但你有较大把握看涨，财报发出证明你是对的，那么你的获利会很惊人。（赌财报的投资者在美股也不少）

小结

与A股热衷炒小盘、打新股不同，在港股市场价值投资是主流，随着南下资金的不断涌入，中国大陆资金影响力加大，港股会体现出一定的A股市场特征，但是现在就判断”港股A股化“（假设定义是港股完全被A股同化），本人则认为有点言之过早，毕竟大陆资金目前仅占香港外地投资者比例的13%，占港股全部资金比例的5%，这些资金能够在短时间内引起市场波动，但想左右大市现在还很难。

注：上文中所提到股票，只是为了说明观点作为举例之用，并非推荐读者购买。

港股掘金终结篇——港股的未来

投资就是投未来，巴菲特看好美国的未来，所以坚定的长线做多美股，投资大师罗杰斯则通过旅行来发现不同国家的投资机会（其所著《旅行，最有价值的投资》值得一看，可以拓宽投资视野。）两位大师虽然具体投资系统有所不同，但都非常重视对所投资国家或地区未来发展前景的分析和研究。

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