铜：下游需求暂未启动，节后铜价连续回落

周二沪铜价格继续下跌，春节后连续两个交易日收跌；夜盘伦铜先跌后涨，沪铜价格跟随，价格接近48000元/吨整数关口。周二上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨—升水10元/吨，由于2月合约临近交割，周内贴水再扩幅度恐已有限，隔月价差扩大，吸引投机商做买现抛期操作，成交活跃度较好。宏观方面：政府停摆有望避免，道指大涨近400点；OPEC 1月减产规模两年最大，但再降需求预期警告全球经济；美联储主席鲍威尔：一点都没感到美国经济衰退风险高企。行业方面：南方铜业旗下秘鲁一座选矿厂将部分关闭3—5天；智利丘基卡玛塔等铜矿恢复生产。节后铜价连续回落，短期价格接近48000元/吨；进入2019年之后，全球各类资产迎来联动上涨，但在2月份市场开始出现分化，宏观助推暂告段落，铜价走势也回归供需因素。目前正处铜库存增加之中，下游需求也还没有正式启动，铜价压力较大，短期仍有望继续回落。预计今日铜价在47800—48300元/吨之间窄幅运行。

操作建议：沪铜1903合约在48300元/吨一线尝试做空。

锌：节后库存积压，锌价持续下挫

昨日沪锌主力1903日内窄幅振荡，夜间振荡后下行，伦锌振荡后下行企稳。昨日上海0#普通对1902合约报贴水40—平水；双燕对2月报升水80—100元/吨。归市贸易商增加，市场活跃度略有回暖，长单交投陆续恢复。库存增加压力作用下，市场以出货为主，但下游消费仅少量恢复，实际消费仍疲弱。因对中美贸易磋商取得突破的希望升温，促使投资者将资金投向风险较高资产，美元回落，但金属多走跌。今日关注堪萨斯城联储主席乔治就美国经济发表讲话及中国贸易帐相关数据。南方铜业锌产量从2017年的6.9万吨同比增长3.1%至2018年的7.1万吨，主要原因是IMMSA矿山产量增加。12日LME锌库存减少0.26万吨至10.59万吨。节后锌锭库存存积压预期，且下游复工缓慢，空头势头不减，锌价再下一个台阶。盘面看，主力下方20日均值有支撑，锌价持续大幅下挫后存调整需求，预计运行区间在21300—21750。

操作建议：空单止盈观望。

铅：基本面支撑不足，沪铅随伦铅续跌

周二沪铅主力1903合约全天于日均线下方振荡，临近尾盘，空头再度打压，沪铅下滑，最终收于16800元/吨，跌155元/吨，跌幅0.91%，持仓量增1180手至45044手。现货方面，上海市场南方、沐沦铅16800—16810元/吨，对1902合约升水50—60元/吨报价；金沙铅16830元/吨，对1902合约升水80元/吨报价；铜冠16935元/吨厂提，对1903合约升水100元/吨报价。期盘继续下挫，持货商出货分歧加剧，部分低价惜售，部分则畏跌抛货，且随节后复工增多，市场报价较昨日增加，而下游多持观望情绪，因而散单市场活跃度虽有上升，但成交暂无明显好转。隔夜沪铅继续伴随伦铅走跌，短期空头占据主导，目前中小炼厂节后将逐步复工，加之正值淡季，消费不足，因此基本面供过于求格局不改，另外市场多看淡中长期铅消费，对铅价不利。盘面来看，沪铅1903合约于昨日小幅盘整后延续跌势，考虑到空头波段早已启动，有反弹风险，因此不建议长单追空，短单可背靠16700元/吨一线试空，但需注意外盘反弹风险。

操作建议：短单背靠16700元/吨一线试空。

贵金属：金银上涨动能不足，短期回调的概率更大

周二因美元指数结束连涨势头，提振金价小幅走高，但整体维持振荡态势。COMEX 4月黄金期货收涨0.2%，报1314美元/盎司。白银价格则表现相对疲软，呈冲高回落之下，黄金白银价格走势出现一定的背离。周二美国劳工部数据显示，美国12月JOLTS职位空缺733.5万人，创下历史新高，显示出劳动力市场需求的强劲。美联储主席耶伦仍视其为反映劳动力市场效率和员工信心的重要指标。这是连续第十个月，职位空缺高于失业人数，显示美国就业形势良好。消息面上，美联储主席鲍威尔认为美国经济形势良好，失业率接近五十年低点，美联储具有政治独立性，并称“一点都没有感到”经济衰退的可能性高企。而美国政府避免再次关门的努力，则令市场情绪乐观。有消息人士透露，1月印度进口黄金46吨，同比增长64%。本月开始，印度将迎来婚礼季，将会增加对黄金的消费需求。因目前对中美贸易磋商取得突破的希望升温，市场风险偏好有所回升，贵金属的避险需求减弱。昨日美元指数的回调的金银价格的提振也非常有限，金银上涨动能不足，短期回调的概率更大。

操作建议：沪金银空单持有。

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