春节长假后首个交易日，A股市场迎来“开门红”。两市权重股和题材股全面走强，深市各指数涨幅均逾3％。这背后，既有政策红利释放，又有中长线资金加速买入，还有上市公司盈利状况持续改善等诸多原因——

　　A股市场在猪年首个交易日走出“开门红”行情。

　　截至2月11日收盘，上证综指报收于2653.90点，上涨1.36%，成交1373.07亿元；深证成指报收于7919.05点，大涨3.06%，成交1825.59亿元。创业板报收于1316.10点，上涨3.53%。行业方面，通讯、农牧饲渔、软件、钢铁等行业涨幅居前；5G概念、猪肉概念、3D玻璃概念、苹果概念、数字中国概念、国产软件概念、燃料电池概念等题材股表现抢眼。

多条件促A股走强

　　从短期和表面因素看，A股“开门红”与三方面内部条件有关。

　　首先是时间因素。国泰基金有关部门负责人认为，春节后市场仍处于“未开工”的“窗口期”，市场容易出现躁动，行情将从外资驱动转向内资驱动，预计此轮反弹以估值修复为主要特征。

　　其次是利空消化因素。交银施罗德基金策略分析师马韬认为，2019年以来，A股成长板块商誉减值与业绩爆雷的风险已基本被消化。市场在轻装上阵之后，投资价值开始显现。

　　再次是节前A股企稳因素。招商基金首席宏观策略分析师姚爽表示，从A股市场节前一周走势看，基本延续区间震荡格局，板块上分化明显，绩优蓝筹白马股受益于外资的持续流入表现较好。受益于外资的大幅流入，白酒家电等外资青睐品种值得重点关注。

　　北京格雷资产总经理兼投资总监张可兴认为，在2019年3月份左右经济数据和上市公司业绩发布之前，A股仍有望延续相对强势的状态。此外，1月份以来，A股已连续调整多日，累计回调幅度较大，养老资金、保险资金、外资等中长线资金加速买入，A股下跌动能越来越小，上涨积极因素越来越多，对外部因素预期越来越乐观。

　　政策红利加速落地

　　A股“开门红”的另一个动力是政策红利。

　　2018年以来，全年宏观调控目标较好完成，供给侧结构性改革深入推进，改革开放力度加大，稳妥应对中美经贸摩擦，上市公司盈利状况持续改善，为A股“开门红”奠定了坚实基础。

　　随着2019年设立科创板和试点注册制、国有企业改革等一系列新改革举措落实，也让A股市场的广大投资者感受到了将改革开放进行到底的决心和信心。

　　Wind资讯统计，截至2月11日，已有2523家A股上市公司披露2018年业绩预告。剔除20余家业绩不确定的公司，有1528家公司预喜（含扭亏、续盈、首盈等），占全部3580余家上市公司的比例约为42%，约占已披露业绩预告公司总数量的60%。从2月份披露时间节点看，沪深两市2月内将有63家上市公司披露2018年年报业绩，其中有46家公司2018年年报业绩预喜，占比73.02%。

　　马韬认为，A股在春节后首个交易日出现大小风格齐涨的“开门红”行情，有更深层次的内部原因：一方面，从沪深两市上市公司2018年业绩快报、业绩预报来看，上市公司业绩总体企稳向好，盈利能力持续提高。以A股为代表的新兴市场动态估值以及周期调整估值已处于历史底部，近期资金流入已逐步强于发达国家市场。另一方面，从季节性因素看A股仍处于典型的春季躁动阶段，由于每年年初金融机构流动性充裕、信用扩张冲高且开工投资密集，A股市场在春节前后都有一段持续性的景气。

　　华商基金副总经理王华认为，2019年上市公司业绩增长的结构性特点相对明确：一是先进制造业、现代服务业和消费升级值得期待，特别是新基础设施建设，即5G、工业互联网、物联网等领域；二是渗透率、替代率不断提升的行业，比如，电力新能源和细分行业的龙头公司等可能有明显的结构性增长；三是原材料价格显著走低，企业主动去库存持续，这对部分中游企业盈利改善有一定帮助。总体看，2019年风险偏好和无风险利率在往有利于市场的方向发展。

　　外部因素频吹“暖风”

　　除内部长期、短期因素之外，外部因素也不容忽视。张可兴认为，在2019年第一季度期间，A股处在相对回暖或强势反弹的“窗口期”。美股和港股在经历了前期大涨和大跌后，已呈现超跌反弹的趋势，外围市场回暖、企稳给A股带来相对积极的交易环境。

　　马韬认为，春节假期期间，以美股为代表的海外股市呈现冲高回落的走势，信息技术、公用事业与必需消费板块领涨，原材料、能源油气和可选消费板块领跌，这样的板块组合主要体现了海外经济动能有待加强、政治因素不确定性增加的现实。尽管美联储在2019年1月末议息会议中释放了异常宽松的货币政策姿态，但仅依靠流动性不足以完全平滑经济波动。因此，美股走势总体呈现高位回落态势，并未有大涨大跌的行情出现。

　　招商基金国际业务部总监白海峰认为，MSCI指数将在2月底宣布是否将A股纳入因子从5%提升至20%，此举有望在今年为A股带来4200亿元的增量资金。在外资继续流入的预期下，1月初以来的食品饮料等白马股的趋势行情得到强化。此外，过去一周时间内，国内A股市场休市，外部市场总体走势呈现窄幅震荡。节前一周内，国际资金加快流入港股市场，恒指的调整势头被迅速遏制，开始出现企稳回升，这些因素均有利于A股企稳向上。

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