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升水，通常是指期货价格高于现货价格。以期指为例，如果期指高于沪深300指数，便称为期指升水。期指出现升水是大盘后市走好的标志，因为期指作为市场的先行指标，当期货市场的投资者愿意以比现货市场还高的价格去购买期指时，表明投资者对后市充满信心。升水现象出现的当天是买进股票的最佳时机。升水常常出现在大盘长期调整的末期，先知先觉的套利者开始提前买进股指，股市转暖的可能性越来越大。升水现象也会出现在大盘上涨的末期，投机力量做多，热情不减，从而推动期指脉冲式地上涨，这时，短线可以介入，但中线仍充满变数。

【大盘实战】
如图4.2所示，2010年11月旧，受到10月PMI指数回升的影响，期指四大合约纷纷高开，全天呈现单边上涨行情。股指期货上涨幅度明显大于现货沪深300指数。沪深300收于3473点，而IF1011则收于3555.20点，IF1012收于3600.20点。股指现货与11月期货升现高达82点，这意味着大盘后市仍有上涨空间。从上证走势来看，尽管出现高位盘整，随着期市升水现象出现，股市仍然出现加速赶顶的脉冲式机会。即使在升水当日入场，也能够安全出局。

图4.2上证指数

【交易提示】
从长期来看，期现价格总是趋于一致，升水现象只是短期行为，市场套利者在短期就会纠正这一行为。因此，在大盘相对高位时，市场多方亢奋，出现升水实为正常。当大盘处于相对低位时，介入时机也就成熟，期指升水现象值得投资者关注，它往往是大盘后市的风向标。