全国中小企业股份转让系统(下称“新三板”)的火爆令挂牌公司募资速度甚至快于主板。中科招商(挂牌代码：832168)在定增募资不超购50.4亿元已处于缴款阶段时，再次推出拟募资不超过35.1亿元的新一轮定增方案。

连续定增

连续定增在A股市场目前是不可能的，因为定增需要监管层审批。而在新三板市场，则没有多少限制，只要挂牌公司有定增需求，同时有资金愿意参与认购，就随时可以发行，因此也有很多新三板挂牌公司连续进行多轮定增。山西证券新三板研究员孙涛表示。

据中科招商4月10日披露的股票发行认购公告，拟对不超过 35 名特定投资人定向增发股份不超过 2.8 亿股，募集资金不超过 50.4 亿元，发行价格为每股18元。

中科招商表示，目前已有32位投资人已向公司表达了认购意向，部分投资人已与公司签署有关协议，已将预缴款项打入公司指定的缴款账户。4月15日将完成缴款。

而与此同时，中科招商董事会再次通过新一轮定增方案。拟以18 元/股的价格，向不超过15名特定投资人定向增发股份不超过1.95亿股，募集资金不超过 35.1亿元。

若上述定增融资完成，中科招商将合计获得不超过85.5亿元募集资金。而根据中科招商在挂牌时披露的股票定向发行情况报告书，经公司一届一次董事会及2014年第一次临时股东大会审议通过，拟向不超过30名投资者定向发行不超过5亿股普通股，募集资金额不超过90亿元。按此计算，上述连续定增基本完成了其挂牌时披露的募资计划。

孙涛认为，新三板公司都属于中小企业，而中小企业都比较缺乏资金，因此在市场条件较好的情况下，更愿意通过定增补充流动资金。

兴业证券一份新三板研报认为，新三板企业的定向增发是投资者参与的一条康庄大道。据统计，今年春节以后，新三板挂牌公司定增融资迎来井喷。仅3月份，就有245家挂牌公司推出增发预案，拟募集资金总额达到187亿元。

定增火爆

相对于新三板多数仅为几千万最多几亿元的定增募资额度，中科招商动辄几十亿元的大额定增堪比主板。但有媒体报道，在上述50.4亿元定增路演时，由于参与机构太多，中介机构甚至不断提高参与门槛。并且有传闻称，私募大佬王亚伟也为其站台。

但接近中科招商的一位人士表示，当天王亚伟并没有到现场参加路演。不过，王亚伟可能参与了中科招商此次定增，且参与资金可能高达数亿元。

不过，在中科招商的名单中也并未出现王亚伟及其公司的身影。而新三板定增之火爆却可见一斑。

据孙涛分析，A股估值的提升，也带动了新三板估值的提升。由于新三板挂牌公司处于很多细分行业中，而这类行业在新三板流动性相对较差的情况下很难找到合适的同行业公司进行对比，因此很多定增都会选择以A股同行业公司进行估值对比，而新三板公司定增价格也基本上最少较A股同类公司目前价格打五折。并且，定增不设定锁定期，因此参与新三板定增者趋之若鹜。

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