中欧基金明星基金经理周应波表示，在2018年的基础上动静结合地看2019年资本市场，有几件事情是确定的：一是整个市场的估值水平确定是便宜了；二是A股市场中有一批中坚力量公司正在不断成长；三是2019年我们将会面对政策“进”的外部环境。宏观经济方面，可能还有一些风险需要在未来一年甚至未来数年通过政策组合拳、经济保持一定速度的增长把它化解掉。

结合这两方面，我们面临的市场是有机会的，但机会可能更多是在结构性里，包括创新领域，技术的创新，传统产业里优秀龙头公司通过市场份额的提升进一步为股东创造增长、创造比较好的ROE回报。

现在来看有两个领域可能会产生的比较大的变革，一个是信息技术领域包括5G，另一个是新能源领域，后者可能影响更大、更深远。

一方面，2018年带来了很多不确定性，2018是全球所有大类资产里除了现金和个别品类之外，负收益品种最多的一个年份，没有之一。2019年大家想从不确定性里找一些确定的东西，有几点东西我觉得是确定的：

一、整个市场的估值水平是确定的便宜了。比如上证指数，虽然这个指数有一定失真，但不管是看这个指数还是其它参考指数，在历史上都处在估值相对以及绝对的底部位置，买东西在比较低的位置买，相对来说赚钱概率更高。

二、改革开放四十年，一批蓝筹公司经过过去这么长时间的发展，已经积累了非常强的研发能力、非常强的生产组织能力以及非常高的管理水平，这个水平并没有因为过去几年的下跌而丧失。这些公司就是我们A股市场的中坚力量，这批公司的实力不断增加，未来这些公司为投资者创造回报的概率和幅度也就越大。所以这是第二个确定的事情。

三、如果简单总结资本市场面临的外部环境，2018年是“经济退加政策退”的组合，这个组合对于权益类资产是比较差的外部环境。但2019年我们可能会面对“经济退加政策进”的组合，在中国改革开放不长的历史上这样的“政策进”也碰到过多次，对于资本市场还是相对偏有利的环境，因为股票市场是反映未来几年预期的市场。这是我想讲的第三点确定。

在这么多不确定里我们能看到三点确定，就已经可以对于投资起到指导意义。另一方面，我认为整个宏观经济里，可能还有一些风险需要在未来一年甚至未来数年通过政策组合拳、经济保持一定速度的增长把它化解掉，这些风险有可能会在未来一年或几年时间里爆发，可能还会对我们的资本市场产生较大的向下拉力。这些因素还没有完全消除，但我觉得很大一部分已经被包含在了整个资本市场估值或指数的位置里，可能我们2019到2020年这段时间还需要去关注一下房地产市场，在过去十几年里我们没有碰到过的偏下行风险是有可能需要面对的。

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