★浩云科技（300448）：实控人增持彰显发展信心
时间:2019-01-17  
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浩云科技（300448）：主营业务为金融安防系统设计、集成和运维服务，以及相关软、硬件设备的研发、生产和销售。公司以客户需求为导向，为金融机构各类风险对象或同一种风险对象不同银行管理模式提供所需的金融安防行业整体解决方案。公司是目前国内金融安防业具有较强实力的个性化整体解决方案提供商之一。今日投资《在线分析师》显示：公司2018-2020年综合每股盈利预测分别为0.35、0.50、0.61，对应的动态市盈率为29、20、16。当前共有1位分析师跟踪，1位给予“强力买入”评级。综合评级系数1.00。

股权激励已覆盖员工30%，实控人大额增持彰显发展信心。浩云科技自2015年上市以来，已先后推出三期股权激励计划，授予权益的激励对象超400人，覆盖公司及子公司高管、中层管理人员和核心业务（技术）骨干人员，约占公司总人数的30%。浩云科技于2018年3月13日推出2018年股票期权与限制性股票激励计划，本次激励计划拟向激励对象授予权益总计1，275.00万份，占本激励计划公告时公司股本总额21，837.07万股的5.84%，加上公司分别于2015年9月及2016年3月推出的第一期和第二期限制性股票激励计划授予的限制性股票数量，合计授予权益占公司总股本的7.33%。

定制化+资质+服务体系：构建公司三大竞争优势。我国金融安防市场规模非常大，预计2020年有望达到575亿元。公司凭借定制化+资质+服务网络三大竞争优势，盈利能力和经营质量高于同行。1）公司坚持定制化路线，深度理解客户业务特点，提供个性化的解决方案，获得更高的项目溢价。2）公司集齐安防系统集成一、二、三资质证书。3）公司“TeleSky”和“浩云”品牌广泛获得市场认可，在全国设立30家分公司，构建完善的服务和运营网络，及时响应客户的需求。

智慧监狱：政策推动行业拐点，19年业务高弹性。公司法政务信息化政策频频出台，智慧司法市场迎来拐点。当前，我国司法行政信息化系统仍然面临全国统筹不足、基础支撑不足、创新应用不足等问题，“十三五”期间司法行政信息化任务目标明确，要求2020年建成司法行政信息化体系3.0版。初步估计，智慧社矫每年市场规模约12.6亿，智慧监狱未来市场空间为310亿。公司通过收购润安科技切入智慧司法领域，树立了秦城监狱等标杆案例，2019年智慧监狱业务有望实现多地开花，订单高速增长可期。

广证恒生预测2018-2020年公司归母净利润分别为1.40亿、2.04亿、2.59亿元，对应EPS分别为0.35、0.52、0.66元，当前股价对应估值分别为29、20、16倍。考虑到19年公司润安科技智慧司法业务的爆发和平安城市通州、辛集等项目的顺利落地，2019年公司净利润增速有望达到46%，给予公司23倍的估值，6个月目标价为11.94元，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：金融安防行业竞争加剧；业务增长不及预期。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。