沪深两市周一集体下挫，指数开盘后一路震荡回落，盘中无明显反弹。上证指数报收2535 点，下跌 0.71%，成交量较上周萎缩；上证 50 指数下跌 0.99%，在蓝筹指数中跌幅居前；创业板指报收 1246 点，下跌 1.23%，打破上周横盘震荡格局。板块方面，煤炭、有色板块早盘拉升，全天涨幅领先，钢铁行业紧随其后，餐饮旅游、医药、食品饮料板块跌幅居前，计算机、电子、传媒、军工等板块表现较弱；燃料电池概念继续走强，创投概念部分个股再度活跃。截止收盘，两市共计 40 只标的涨停，另有 13 只标的跌停，跌停个股家数有所增加。



后市展望：以守为攻伺机而动，把握市场运行节奏

开年以来，市场活跃度整体回升，由于一二月份为经济数据空窗期，市场历来对春季

新开工有所期待，加之全面降准释放的货币政策边际宽松信号和两会前的政策预期，

市场迎来春季躁动行情。投资者需要明确当前市场运行的核心驱动力仍是风险偏好的

波动。市场对经济下行的担忧仍然存在，积极政策托底传导至经济企稳回升需要时间，因此政策推动市场情绪回升，而对盈利预期影响有限；货币政策边际宽松，货币市场利率有所下行，但企业融资广谱利率仍在高位，从宽货币到宽信用的传导机制仍然有待进一步疏通，因而松紧适度的货币政策短期难以解决企业实际融资问题，政策的影响更多在于对市场信心的提振。外围扰动因素对 A 股的影响有所弱化，全球经济下行和贸易谈判缓和并存，投资者应当更关注自身国内因素的变化，以守为攻伺机而动，把握市场运行节奏。



操作建议：春天终会到，审慎持两端

“盈利下行+信用待修复+改革待发力”背景下主线仍未定，抓两头谨慎参与。风险偏好有限修复，可以从三个方面把握相关投资主线：一是具有防御属性的银行地产低估值龙头股、黄金、公用事业、农林牧渔等，以及高股息个股等领域，二是具有业绩支撑、较高弹性以成长股为主的制造业中 TMT，三是稳增长政策对冲与经济转型交叉的新型基础设施建设领域，重点关注 5G、人工智能、工业互联网、物联网等。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。