中信证券公布收购广州证券100%股权的重组预案并复牌后的两个交易日，股价累计上涨6%；而出售方越秀金控这两个交易日的股价累计涨幅为8.28%。对此，券商分析师普遍认为，中信证券和越秀金控股价双双上涨，预示这次震惊业界的券商大整合可以实现战略互利共赢。

对中信证券而言，收购广州证券后，中信证券在华南地区的营业部将增加到接近70家，这将大幅提升中信证券在华南地区的覆盖能力和业务优势，新增的客户资源将便于中信证券深入挖掘转为增量业绩。

而对越秀金控而言，不仅可以剥离目前业绩不佳，甚至有可能拖累业绩的子公司，轻装上阵谋求转型，还能以6.14%的持股比例，成为中信证券的第二大股东。

中信证券：

营业部数量将增加50%

1月10日，中信证券公布重组预案并复牌。消息公布当天，中信证券大涨4.93%，1月11日又再次上涨1.01%。复牌后的两个交易日，中信证券累计上涨6%，显示出投资者看好对于此次重组以及后续可能的资产整合。

预案显示，中信证券拟作价134.6亿元向越秀金控及其全资子公司金控有限发行股份，购买剥离广州期货和金鹰基金后的广州证券100%股权。

对于收购广州证券的目的，中信证券表示，本次交易后，中信证券位于广东省及周边区域的人员数量将获得显著提升，通过充分利用广州证券已有经营网点布局及客户资源实现中信证券在广东省乃至整个华南地区业务的跨越式发展。

对此，中信建投、华泰证券等多家券商近期都发布研报表示，此次重组对中信证券而言，最大的意义在于可以补齐其在华南地区业务发展的固有短板。

资料显示，尽管注册地在深圳，但华南地区业务一直是中信证券的短板。截至去年上半年末，中信证券(含中信山东和金通证券)拥有273家证券营业部，其中在广东省仅有28家营业部。而广州证券在全国拥有136家证券营业部，其中42家位于华南地区。收购广州证券后，中信证券的营业部将一举增加49.82%。

广发证券研报指出，若此次收购顺利完成，中信的华南区域渠道布局将迅速完善，至此公司在华东、华南及东南沿海等全国发达区域的渠道资源完成全覆盖。此外，头部效应越发显著，此次发行股份吸收合并将增加百亿左右净资本规模，中信资本实力指标将全线回归行业第一位。

东北证券研报也表示，若收购顺利，中信证券在华南地区的营业部将增加到接近70家，这将大幅提升中信证券在华南地区的覆盖能力和业务优势，新增的客户资源将便于中信证券深入挖掘转为增量业绩。

越秀金控：

将成为中信证券二股东

对于此次中信证券的重组，广州证券股权的持有者越秀金控也是收益颇丰。复牌后的两个交易日，越秀金控累计上涨8.28%，总市值增加了约18.15亿元。

根据上述重组预案，中信证券将向越秀金控发行股份购买其持有的广州证券32.765%股权，向越秀金控全资子公司金控有限发行股份购买其持有的广州证券67.235%股权。发行股份的价格为16.97 元/股，若按暂定价格计算，中信证券须发行股份数量合计为7.93亿股。

如果交易顺利完成，越秀金控将获得中信证券2.01%股权，而其全资子公司金控有限持有中信证券4.13%股权，也就是说越秀金控将以6.14%的股权成为中信证券第二大股东。

2018年8月24日，中信证券实施2017年度利润分派，每10股派现4元，共分配股利约48.47亿元。以此计算，2017年度，中信证券现金分红额占其净利润的比例约为42.39%。

如果上述重组完成，且中信证券仍以净利润的42.39%进行分红，越秀金控2019年可以获得中信证券的分红约为2.14亿元。

资料显示，广州证券2016年和2017年分别实现净利润1.34亿元和0.96亿元，2018年上半年亏损约0.3亿元，且2018年8月份-11月份单月均出现亏损，亏损额分别为1567.41万元、5385.98万元、4888.89万元、1926.80万元。

可见，此次向中信证券出售股权，越秀金控不仅可以甩掉目前业绩不佳，甚至有可能拖累业绩的子公司，轻装上阵谋求转型；而且还能成为中信证券的第二大股东，每年获得比较可观的分红。

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