投资机会：铁改信号密集释放，推荐攻守兼备铁路股

事件：2019 年 1 月 2 日，中国铁路总公司工作会议在京召开。首要的
两件大事即为：办好规划建设川藏铁路和加快推动中国铁路总公司股份制
改造两件大事，确保党中央重大决策部署落实落地。会议同时强调以铁路
总公司股份制改造为牵引，进一步深化铁路管理体制和运行机制改革。
政策：自上而下推进公司制、股份制改革：铁路领域相关的改革连续
三年被中央经济工作会议所提及。表述对于铁路领域改革的指示逐渐深入，
更重要的是逐步细化。而此后的动作也逐步从会面转为协议落地，由虚入
实的变化明显。
在 2019 中铁总工作会议上，更进一步的股份制改造获得高亮，其中重
点在于“通过多层次、多渠道的股份制改造，加快构建现代企业法人治理
体系”。认为随着股份制改革的逐步推进，铁路过去政企不分的特点将会
削弱，进一步朝现代企业靠拢，企业对于财务指标改善的诉求将会加强。
投资建议：铁路改革动作逐渐密集，且铁路股均处于估值较低位置，
存在较强的安全边际，因此关于改革的预期变化带来的弹性很可能超出预
期，当前重点提示铁路改革可能带来的投资机会，推荐三只铁路股。
广深铁路：公司是基本面上与铁路改革关联度较大的一家。地处广深
地区，土地开发的商业价值较高，而当前石牌东货场收储落地，广州东货
场也在循序渐进，低成本入账的土地有望撬动较高的收入与利润。
铁龙物流：从过去改革所带来的弹性而言，以小博大的铁龙物流弹性
较大。基本面上，今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩
弹性，另外公司运营铁路特种集装箱业务，业务拓展空间较大，随着股价
逐步回落，2018 年业绩估值降至 18 倍；
大秦铁路：受益于公转铁带来的煤炭运输增量，大秦铁路 17 年以来维
持了较高的景气度，在当前的大环境下，高股息率品种和稳健业绩显得尤
为珍贵，认为大秦会是 19 年的稳健品种。

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