周一市场震荡走高、成交温和放大，上证指数收于2533点、上涨0.72%，上证50微跌0.01%、创业板指上涨1.84%，两市成交3457亿元。板块方面，军工、特高压、核电、5G、高铁等领涨，金融股下跌、家电医药等消费股微涨。

从市场运行特征看，市场情绪驱动下的躁动行情特征升温，概念股和主题股活跃度提高、场内资金腾挪特征明显，轮动较快。比如上周五强势的金融股、周一有所疲弱，而各类主题股则更为活跃。但是，从两市成交量来看，市场仍以存量博弈、风格反复轮动的特征为主，即价值股、概念股、成长股之间的反复轮动。

从市场逻辑看，目前市场处于躁动的过程中，外部美联储释放鸽派言论、外盘相对平稳以及中美贸易在磋商过程中，内部降准和加大基建，甚至还出现了有关调整商誉会计准则的说法、由一次性计提改为摊销、当然这既仅在讨论阶段、更从长期看商誉对股价更多的是一次性的冲击、并不影响现金流、股价还是取决于未来的盈利能力和现金流。

因此，在经济下行压力的局限条件中、内外部环境短线处于相对有利的状态；市场活跃度有所增大。从周二的高开、小幅回落到尾盘再度回升看，市场步步为营、意图收复20日均线。

当然，目前更多定性为躁动而非反转，比如保险股尤其是新华保险的大跌、除了存在管理层变动的可能外，更多是反应了经济下行、居民高负债率下的理财和消费需求的下降。这种居民高负债、韭菜没钱的格局中，对理财投资市场和消费市场的需求潜力是有冲击的，也意味着市场有躁动和脉冲行情、也有阶段性结构行情，但持续牛市的逻辑尚不成熟。

因此，操作上，以1-2月份躁动窗口期的思路来应对，以控制仓位、渐进布局为宜；重点把握逆周期政策利好的基建、龙头券商以及一些高股息率的个股为主。