工业品  

【橡胶】ru1905周三晚小幅震荡偏强，盘后原油大涨9%左右，料对整体商品造成支撑，橡胶早盘料走强。目前05合约升水回落至600左右，交易所仓单近期快速攀升超过37万吨，多头信心受挫。泰国海关最新公布，泰国2018年11月份天然胶出口量为46.83万吨，环比上月增加4.21%，同比下跌04.47%；其中混合胶出口14.56万吨，环比上涨1.84万吨，涨幅14.47%，同比去年同期上涨15.01%。橡胶需求方面保持弱势，预期较差，出口需求因贸易战部分提前透支。橡胶投机需求保持低迷，反弹阻力重重。从季节规律上看，由于供应边际减少，而且前期持续弱势，一月份仍然存在反弹预期，ru1905少量多头逢低介入，止损参考11100；谨慎者节前空仓观望。

【纸浆】周四晚纸浆窄幅震荡，纸浆 1906收跌0.12%，报4960元/吨。根据卓创的数据，昨日江浙沪地区智利银星牌木浆现货价格5450元/吨。随着浆价回调，下游利润也出现结构性好转，且终端和纸经销商库存已去化较好，未来补库存空间较大，另外与替代品价差也缩至相对低位，替代支撑逐步增强。长期来看，纸浆基本面的矛盾主要是高库存压力去化，从浆厂到贸易商再到纸厂，整体库存都处于较高水平，浆厂稳价空间或有限。预计纸浆价格或以震荡偏弱为主，操作上建议暂以观望为主。限制导致国际焦煤补充作用有限，焦煤未来价格受政策影响较大，需要重点关注宏观经济情况、进口政策力度以及限产政策；操作上，建议暂时观望。

【焦炭】周四晚焦炭震荡偏弱，持仓大幅减少；基本面上，焦化行业将进入供给侧改革加速周期，焦化行业仍将维持紧平衡的状态，其中伴随 4.3米焦炉产能置换以及“以钢定焦”等政策的实施，将会导致短期的供需错配，产业逻辑偏强，未来价格影响的主要因素有政策的执行范围和执行力度，一旦上述的产业政策被忽略， 焦化行业也将随着钢价的下跌而重新步入漫漫亏损的状态，焦化新增产能也将使得焦化行业重回供过于求的状态；操作上，建议焦炭关注99周均线的支撑情况。

【动力煤】周四晚动力煤震荡偏强，持仓增加；基本面上，近期进口预期变动导致期货波动加剧，但进口限制政策并未延期，仅年底前进口从严对市场的提振力度有限，同时，原煤产量以及港口库存稳定，产区检查对供应的直接影响有限，而下游电煤需求同比偏弱，即便后期日耗增加，电厂高库存也基本可以覆盖，加之多地区水泥企业进入错峰生产周期，需求端难有提振；操作上，建议动力煤1905合约反弹572位置空单参与，25点设置止损。

【甲醇】周四夜盘弱势震荡，报2367（-1.05%），原油回落，能化板块整体弱势。截至昨日下午，华东现货及12月下成交2290-2330元/吨。截至昨日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为54.05万吨，周增0.69吨。本周开工率维持高位，在68.14%，与上周持平，其中，华东/山东/西南地开工有所上升，华北和西北下滑，消耗区开工意愿高，累库转销方便，内地需求弱，存库和转运成本高。下游烯烃开工率微涨2%至66%，MTBE微涨，其余甲醛、醋酸、DMF均有1%-2%的跌幅，二甲醚开工率维持不变，整体下游开工率变化符合预期，春节前将继续走弱。前夜原油大涨提振左右逐渐消退，预计未来甲醇仍以弱势箱体震荡为主，投资谨慎操作。

【PE/PP】周四原油走跌，能源板块受压。现货方面，昨日PE华东华南微降，华北华中西南有所提价，下游采购维持刚需；PP现货整体偏强。乙烯单体价格维稳，进口货供应有限，报盘窄幅整理。目前两油库存为57万桶，周降3万桶。PE下游农膜开工率继续走低，在40%左右；PP下游塑编和BOPP开工率保持不变，分别为57%和62%，短期PE/PP将维持弱势，谨慎操作。

【乙二醇】周四原油走跌，能源板块受压。昨日华东现货微涨50，报5250-5260。聚酯现货微涨。乙二醇基本面偏弱格局维持，高库存低需求下行情缺乏上行动力，目前外围利好持续性存疑，国际原油亦面临多重不确定性因素，市场整体情绪谨慎悲观，乙二醇将维持低位格局震荡。

【原油】：周四夜盘原油小幅走低，消息面伊朗石油部长赞加内发表讲话称，伊朗私营企业的原油出口“没有问题”，从10月底开始伊朗政府已经将原油出售给私营企业，从而用来规避美国11月初开始将实施的第二轮经济制裁。12月以来原油走势和美股相关性强，与短期的基本面平稳减弱，近期美股反弹一定程度修复近期恶化的金融市场风险偏好，各风险资产波动率较大，除短线交易外建议多看少动，不过当前盘面的快速修复或对油市的底部过多悲观预期有所修复，年后有望在OPEC+减产正式实施后价格重心抬升。

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