CBOT大豆收盘下跌，3月合约跌5美分报908.2美分/蒲。此前巴西和阿根廷部分少雨地区迎来降雨，进一步提振南美产量预期。周四USDA报告显示截至12月13日当周美豆出口销售净增296.34万吨，高于市场预估的210-270万吨。同时USDA公布私人出口商向中国销售20.4万吨、向未知目的地销售25.7万吨大豆的报告。尽管中国重新开始采购美豆，但随着巴西大豆陆续开始收获，留给美豆大量出口的时间越来越少。

国内豆菜粕继续震荡。昨日豆粕总成交12.27万吨，其中远期基差吸引5.6万吨成交，成交均价2958（-5），下游买涨不买跌心态明显，而春节前下游仍然存在一定备货需求；菜粕报价稳中小涨，成交清淡仅1000吨。其它方面不变，供给端，上周市场进一步确定中国即将采购美豆，远期大豆到港预估上调。截至12月16日全国进口大豆库存664.1万吨。上周开机率降至45.83%，本周有望回升。需求端，上周油厂豆粕日均成交量增至13万吨。沿海油厂豆粕库存截至12月16日为94.34万吨，一周前93.74万吨。未来豆粕走势，1月合约即将摘牌，即使国内重新进口美豆也对1月合约供需影响不大；对5、9合约来说，虽然市场普遍达成共识春节后生猪养殖需求将十分惨淡，但由于目前中国新增采购的美豆进入国储，远期买船较少，为保证合理压榨利润豆粕难以大幅下跌，暂时还将维持上下震荡格局。国内进口菜籽供给十分充裕，12-1月预计累计将有超过100万吨菜籽进口，油厂菜籽库存处于历史同期高位，同时进口颗粒菜粕及葵籽粕数量可观。上周开机率升至25.08%，本周预计仍将保持高水平。目前沿海油厂菜粕库存总体不高，但由于水产消费旺季过去，中国重新开始进口美豆、豆粕价格疲弱均利空菜粕走势，菜粕还将继续弱势运行。

策略：中性

风险：贸易战变数，中国采购美豆的数量、处理方式，南美天气。

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