2019食品饮料行业投资策略：优选大众品细分行业龙头

2019食品饮料投资展望：今年下半年以来，我国宏观经济整体出现一定波动，消费者的消费意愿趋于谨慎，消费品行业增速整体放缓。基于对宏观经济的判断，我们建议2019年食品饮料行业高端品主要以配置为主，白酒龙头可以继续持有，分享白酒行业消费升级的长期红利；大众品优选细分子行业龙头，海天、伊利等值得关注。

乳制品：目前三四线城市人均GDP达到3000-5000美元的消费升级关键收入拐点，同时在各大乳企部分产品竞争降价下，价格逐渐下降到三四线和农村区域消费者能接受范围，低线城市及农村主动的消费升级配合乳企渠道下沉，促使乳品行业消费量的年均增速接近5%。在价格方面，乳企持续进行产品结构化升级也将导致乳制品均价年均增长3.5%。由于国内原奶产能不足，预计19年国内奶价将温和上涨，进口国外大包粉的量将提升，乳品行业所有公司均将面临成本压力，中小企业势必将因资金紧张以及品牌和渠道投放减弱，而被大型乳企侵占市场份额，行业总体集中度将进一步提升。

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