1.    COMEX黄金&白银

上周贵金属价格小幅回调，COMEX黄金向下回落11.7美元，至1242.3美元，这也是黄金连续上涨4周以来的首次下跌。白银同样下跌，但是跌幅较小。欧洲央行确认将在年末解释2.5万亿欧元规模的QE，但是近期表现不佳的欧洲经济数据增加了市场对于未来欧洲经济前景的担忧。欧央行行长德拉吉在周五表示未来经济前景存在忧虑，欧央行今年已经连续三次下调了经济展望。同样再周五，美元指数上周再创出2017年下半年以来新高。本周初，美元指数没有了上周的强势。随着美联储议息会议的临近，美国总统特朗普再次发表了不希望继续加息的言论，贵金属再次迎来反弹。

2.    国际要闻盘点

1）欧洲央行确认12月底退出QE

欧洲央行公布12月政策利率会议决议，维持三大利率不变，确认12月底退出QE，且强化了对再投资的前瞻指引，首次明确再投资将持续到首次加息后。利率方面，此次会议欧洲央行保持按兵不动。欧洲央行声明重申预计至少在2019年夏天结束前将保持利率不变；将确保欧元区核心通胀水平继续在中期内低于并接近2%，只要通胀方面需要，将维持关键利率在当前水平不变。表述与前四次会议一致。值得关注的是，资产购买方面，欧洲央行声明确认了2018年12月底结束QE，并删除了之前声明中关于资产购买的内容，增加了“再投资将持续到首次加息后”的表述。具体来看，欧洲央行在此次会议声明中强化了对再投资的前瞻性指引。声明称，只要有必要，就将对到期债券进行再投资；再投资将一直持续到首次加息后很长一段时间，且会持续足够长的时间，以维持有利的流动性条件和货币宽松的充裕程度。

洲央行行长德拉吉在会后的新闻发布会上提到了下行风险。他说：“欧元区增长前景相关的风险仍然被评估为总体均衡。然而，由于地缘政治因素、保护主义威胁、新兴市场脆弱和金融市场波动持续，风险均衡在下行。”德拉吉称，最近的数据和调查结果比预期疲软，部分源于外部需求更疲弱，以及国家和特定领域的因素。他又说，当地经济将继续支持经济扩张。虽然欧洲央行管理委员会更加谨慎，但对欧元区仍有信心。德拉吉指出，受外部需求走弱影响，欧洲央行下调了今明两年GDP增速和通胀预期。同时他表示，欧洲央行有工具解决任何未来的经济放缓和下行问题。此次会议并未讨论加息时间点，也并未深入讨论长期再融资操作（LTRO）。

欧元区经济数据方面，12月制造业PMI创下34个月新低，服务业、综合PMI均创49个月新低。欧元区12月制造业PMI初值 51.4，预期 51.8，前值 51.8。欧元区12月服务业PMI初值 51.4，预期 53.4，前值 53.4。欧元区12月综合PMI初值 51.3，预期 52.8，前值 52.7。

2）美联储在年底再次加息

美联储公布12月利率决议，加息25BP，将联邦基准利率提升至2.25%-2.5%区间，接近决策者所估计的2.5%-3.5%的中性利率底部区域。值得注意的是，美联储这次加息，是1994年以来首次在股市下跌的情况下选择收紧货币政策。自1980年以来的，76次加息中仅有两次发生在美股下跌之际，上一次这样做还要追溯到1994年。除却本次加息，今年以来美联储已经3次加息，每次上调25个基点。本次为美联储年内的第四次加息，也是2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第九次加息，同期已累计加息225BP。美联储同时宣布，维持每个月的资产负债表缩减幅度在500亿美元不变，并将超额准备金率（IOER）从2.20%上调至2.40%。

美联储此次虽然没有移除“渐进加息”的措辞，但立场较11月有所软化。与11月FOMC声明相比，增加了“一些”（some）来描述未来利率变动的轨迹，并表示现在“判断（judges）”加息是适当的，而11月的声明是“预期（expects）”。美联储还表示，将继续关注全球经济和金融进展，并评估它们对经济前景的影响。美联储FOMC声明发布后，据CME“美联储观察”，美联储明年3月按兵不动的概率升至77.6%，进一步加息25个基点至2.5%-2.75%区间的概率升至21.9%。

美联储官员对未来利率预期的点阵图显示，2019年底联邦基金利率的预测中位值为2.875%，暗示2019年将加息两次，而9月点阵图暗示，预计2019年将加息三次，当时预计的中位值为3.125%。

经济数据预测方面，美联储表示：2018年中位数GDP增速预期为3.0%，9月预期为3.1%；2019年预期为2.3%，9月预期为2.5%；2020年预期为2%，持平9月预期；2021年预计为1.8%，持平9月预计；更长期增速预期为1.9%，9月为1.8%。2018年中位数失业率预期为3.7%，持平9月预期；2019年失业率预期为3.5%，持平6月和9月预期，2020年预期为3.6%，高于6月和9月预期的3.5%；2021年预计为3.8%，高于9月预计的3.7%；更长期预期为4.4%，低于6月和9月预期的4.5%。2018年中位数PCE通胀与核心PCE预期均为1.9%，6月和9月均预计分别为2.1%和2.0%；2019年预计分别为1.9%和2.0%%，9月预计分别为2.0%和2.1%；2020年预计分别为2.1%和2.0%，6月和9月均预计为2.1%；2021年预计为2.1%和2.0%%，9月均预计为2.1%；更长期预期为2.0%，持平9月预期。

4.    后市展望

上周欧洲宣布停止EQ，欧洲央行确认将在年末解释2.5万亿欧元规模的QE，但是近期表现不佳的欧洲经济数据增加了市场对于未来欧洲经济前景的担忧。欧央行行长德拉吉在周五表示未来经济前景存在忧虑，欧央行今年已经连续三次下调了经济展望。美联储公布了年内最后一次利率决议，尽管如预期一样正常加息，但是美联储没有受到美国总统态度的影响，主席鲍威尔在会议后的讲话中“意外放鹰”。FOMC的声明虽承认了明年经济增长会放缓，但没有市场预计的那么鸽派，美联储主席鲍威尔的发布会总体来说偏鸽派但关于资产负债表正常化现状的措辞可以被视作鹰 .派表态。在加息声明后，贵金属快速下跌，关注低位做多机会。

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