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原油

12月7日，OPEC+会议在维也纳落下帷幕，会议上OPEC+同意减产120万桶/日，减产基准为今年10月份的产量。其中OPEC减产80万桶，非OPEC减产40万桶，从2019年1月内生效，减产行动将持续至2019年6月底。当日，油价一度大幅上扬，尾盘受美股大跌影响，油价回落基本回吐涨幅。Brent较上一交易日收盘价涨1.81%，WTI涨0.81%，INE夜盘收涨5.49%。

我们认为此次减产协议虽然落地，但后期的减产执行率令人堪忧。一方面，此次伊朗被豁免减产，从时间点上看，此次减产的时限为180天，于2019年6月到期，美国对伊朗的豁免将于5月初到期，我们认为在此期间内，伊朗一定会开足马力增产或通过释放原油库存的方式加大供应量，抢在豁免到期前敲定更多原油订单，受豁免的国家也会在此期间加大从伊朗进口原油的力度。从伊朗10月的闲置产能看，伊朗依然有约50万桶的空闲产能，如果这部分产能被全部释放，那么此次减产的实际效果将大大低于协议中的120万桶。从另一个角度看，俄罗斯能源部长Novak称俄方将渐进式地减产石油，并需要数月时间来全面实施减产计划，这也意味着减产并不会立竿见影，美国希望在豁免期内逐步将伊朗原油出口量降至零，如果部分国家在豁免到期前再度转向沙特或俄罗斯等国家，很难保证这些国家将严格执行减产。图形上看，原油震荡区间逐步收敛，关注上下方趋势线的突破情况，如果跌破前期低点，将进一步看跌至45-47美元区间附近（WTI）。

甲醇

郑醇周五总体位于夜盘反弹高位震荡运行，基本维持在指数2510以上，行情不大，主力01合约涨停报收2506；现货方面，国内各地市场周五以小弹为主，其中江苏地区涨30元报2500，山东南部涨60元报2400，内蒙地区持稳报1950，新疆地区持稳报1350；期货库存方面，目前暂时没有仓单注册，只有410张有效预报。

沥青

上一个交易日主力合约1906受宏观形势影响和原油价格大涨因素带动，在2800下方震荡一天的期价在夜盘一跃至2850。上周基于成本面和供需面的考量，我们判断期价长期有上涨预期，按目前的期价来看，仍有一百元的空间。现货方面，上周国内道路沥青市场整体交投氛围一般，下游终端业者拿货态度谨慎，周初现货价大幅下调基本企稳，多数地区沥青产量下降明显，前期停产地方炼厂短期内仍无复工计划，整体市场供需提升有限。后市期市来看，可能迎来一波上涨行情，目标3000，上周在2850布置的空单建议撤离，今日上涨预期仍存，波段操作为主。

天胶

沪胶周五小幅承接夜盘反弹走势小幅维持震荡反弹格局，开盘即开始反弹拉升，中午有所回落，午后再度拉升，尾盘收跌，行情不大，基本维持在指数11180以上，主力01合约报收10970；外盘日胶方面，周五也呈窄幅运行，基本维持在指数160.5以上，下午盘弱势开盘；现货方面，国内人民币各胶种报价以小跌为主，其中上海16年云南产全乳持稳报10400，泰三烟片持稳报11850元，越南3L跌50元报10250；期货库存方面，周五仓单继续大增8240吨，总量弹至31.16万吨，上周总体增幅较大。

MEG乙二醇

12 月随着河南能源，内蒙古易高煤化工以及湖北化肥的重启，国内供应仍在持续增加，后市乙二醇或进入累库通道。当前聚酯产销从月初高峰回落，期间涤丝库存有所下降，但涤丝现金流表现不佳，后期仍存减产压力。今日大商所上市乙二醇期货，挂牌价6000元/吨，华东现货价格为5900，短期MEG弱势下滑概率大。

PTA

隔夜美国原油价格大幅震荡，PX价格上涨15美元。行业上随着恒力等部分装置重启，PTA开工率75%附近，PTA现货加工费攀升至800元，不过下游聚酯企业库存仍处于偏高水平，后市有待消化，近日聚酯产销高位回落，持续性有待观察。PTA期价强势反弹，短期上涨动力犹存。

化工品

油价周五收高逾2%,此前石油输出国组织(OPEC)成员国和俄罗斯等盟友同意减产，以消化全球库存和支持市场，但投资人担心减产不会抵消日益增长的产量，油价涨幅受限。布兰特原油期货上涨1.61美元，收于每桶61.67美元，涨幅2.7%。盘初，该合约曾跌至每桶60美元以下，当时石油出口国似乎可能维持产量目标不变。随后，在减产达成协议消息传出后，布兰特原油期货触及63.73美元的盘中高点，随后在盘中晚些时候回落。聚烯烃方面，受到国际油价上涨的推动，今日聚烯烃期价有望高开，但由于前期期价已经反弹了较大幅度，期价继续上行的空间有限。L1905方面，上周五期价尾盘期价快速拉升，目前期价依然处于反弹态势，上方阻力位在8700元一线；PP1905方面，期价上周逐步转入震荡，但整体反弹行情尚未结束，期价有望依托8500元支撑继续震荡上行，聚烯烃单边仍需要等反弹行情结束，今日仍重点参与做空MTO利润。

纸浆

纸浆主力合约 SP1906 上周夜盘有所回温，整体有小幅上涨的趋势，收盘价 5182元/吨，涨幅 +0.62%，合约整体走势呈现稳中调整的局面。进口量方面，山东、江浙沪、华南等地区针叶浆供货量均为正常，但由于目前纸浆需求不足，纸厂原料采买力度小，纸价上涨难有有利因素支撑，走势仍然偏于稳中调整。目前由于临近圣诞及元旦两个节日，市场包装用纸需求扩大，带动了纸浆的价格上涨，所以近日纸浆价格整体有小幅提高，预计十二月份纸浆的走势会有所好转。纸浆形势目前逐渐变好，长期来看纸价最终会回归基本面。预计接下来纸浆的价格会微幅调整，走势稳定。

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