公司主要从事UPS、光伏逆变器、精密空调等业务，主要用于数据中心、光伏电站等领域。过去五年中公司净利润平均增长率为20.4%，复合增长率达到14%，表现优秀。公司是国内UPS领军企业，行业地位仅次于施耐德等海外品牌，主要产品有在线式UPS、离线式UPS、铅酸电池等产品，应用于国内金融机构数据中心、交通等领域，客户包括通信、银行、券商等。UPS行业通常维持在8-10%左右的增长速度，近几年公司产品口碑认可度的提升，以及公司在后续维护方面的加强，国产化率得到提升，公司市占率也进一步提高，从而可以穿越行业，2014年公司离线式UPS同比增长达到32%，三项业务合计同比增长达到16%，在国内轨道交通快速发展的背景下以及”互联网+”的带动下，未来将会有大量的数据中心建立，我们预计公司此块业务15年将会维持30%左右的增长幅度。

公司14年逆变器出货量为900MW，同比增长50%；在15年国内光伏新增装机目标增长70%的背景下，公司将会从中受益，同时公司引进山亿新能源海外销售团队（海外市场拓展较为成功）也将给公司逆变器出口带来新的增长点，预计公司逆变器15年出货量将达到1.8GW，同比增长100%左右。

公司通过近几年的研发、推广，14年进入工商银行供应商行列，实现1077万收入，随着客户的逐步认可，以及目前的订单情况，预计精密空调业务15年可实现营业收入1亿元左右，同比大幅增长。

充电桩公司已有产品出口到日本新日铁，国内市场的拓展也将成为公司15年工作的重点之一；另外公司也在积极从事储能电站直流电源等业务的研发。

该股概念独特，业绩优良，近期走势较为活跃，特别是进入2015年以来，连续快速拉升，成交量明显放大，有望挑战前期新高，可以逢低介入。

我们预计公司15-17年每股收益分别为0.71、0.91、1.16元，对应15年估值为34倍，给予公司“买入”评级。

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