东证衍生品研究院杨枭认为，中国不是针叶林木的主要产区，所以国内市场所需的大量漂针浆高度依赖进口，进口依存度甚至已接近100%。且就整个纸浆行业来看，中国是纸品的生产和消费大国，纸浆进出口贸易的逆差异常显著，纸浆定价权基本掌握在上游国外供应商手中。而纸浆期货的上市将有助于国内企业争夺纸浆定价权。

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此外，纸品企业也可以利用纸浆期货管理原材料的价格风险，通过套期保值有效锁定生产成本和利润。而对于贸易商而言，则是可以通过套期保值管理库存以及规避纸浆价格下跌的风险。整体来看，纸浆期货的上市对国内造纸产业意义重大！

由于国内漂针浆接近100%来源于进口，目前国内市场对漂针浆并没有太大的议价能力。自2017年起，海外漂针浆价格受北美罕见的森林大火以及北美软木价格上涨等诸多因素的影响，出现了明显的上涨。目前尚未有转势的迹象。这将对国内漂针浆价格形成明显支撑。但国内宏观经济下行压力增大会导致纸浆整体需求不佳，从而对漂针浆价格的上涨形成压制。东证期货预计短期内国内漂针浆价格仍将维持高位震荡局面。

杨枭表示，纸制品按用途分可分为生活用纸、文化用纸、包装用纸和特种纸。其中包装用纸比例最大，占到了64%；文化用纸占到了24%；生活用纸占到了8%：特种纸只占4%。

包装纸主要以废纸浆为原料，按制品特征又可以进一步细分为箱板纸、瓦楞纸、白板纸和白卡纸。主要用于食品饮料、电子家电、日用品等行业。近年来都只能维持低速增长。

文化用纸按制品特征又可以进一步分为涂布印刷纸、非涂布印刷纸和新闻纸。除新闻纸以废纸浆为原料外，其余主要以木浆为原料。随着电子信息技术的不断发展信息传递过程中的无纸化程度越来越高。这使得新闻用纸逐年下滑，而涂布和非涂布印刷纸也仅能维持很低速的增长。

生活用纸按制品特征可进一步细分为面巾纸、手帕纸、卫生纸和厨房用纸。近年来尚能保持一个相对较高的增速。尤其值得注意的，随着人民生活品质的提高，生活用纸中木浆的使用比例也出现了明显提高。不过目前已达到了80%以上，进入了品颈期。

杨枭认为，下游纸制品增速的放缓也就意味着纸浆消费量的放缓。从统计数据来看，2017年我国纸浆消费量增长了3%，连续5年增速低于5%。而木浆虽然受益于生活用纸增速相对较高且生活用纸中木浆使用比例有所提高，但由于生活用纸本身在下游用纸中占比太低，因此木浆的消费量增速同样处于较低水平。2017年全国木浆消费量只增长了4%。

纸浆下游的纸制品应用非常广泛，几乎涉及了经济生活的方方面面。因此从长周期来看，纸浆消费量增速与GDP增速趋势基本一致。而我国经济经过几十年的高速发展后也已进入“新常态”，这也意味着未来纸浆消费量也必将是在一个低速增长的区间波动。

转自金投网

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