近日，全球股市表现不佳，市场对全球经济放缓的担忧再起，国际油价暴跌。反映到国内资本市场，一方面是国内商品期市大面积跟跌，另一方面A股航空及交通运输板块逆势走强。部分分析师认为，油价中期将进入宽幅震荡，建议投资者合理把握相关投资机会。

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23亿美元卖单砸盘

周二，空头再次在原油市场吹响“集结号”。据报道，NYMEX交易所WTI原油主力期货合约在北京时间22:56时一分钟内成交量为10725手，交易合约总价值近6亿美元；随后，该合约在北京时间23:04-23:08五分钟内再成交30522手，交易合约总价值近17亿美元。短短六分钟成交超4万手，价值达23亿美元。

在巨量卖单压力之下，WTI1月原油期货下跌6.80%，收报53.46美元/桶，创2017年10月来的最低%；布伦特1月原油期货大跌6.80%，收报62.41美元/桶，创2017年12月以来的最低。

在原油大跌的带动之下，美国燃油期货大跌5.31%，国内商品期货夜盘多数品种出现跟跌走势，至昨日白天，相关品种依旧维持弱势。其中，上期原油主力合约昨日下跌3.76%，甲醇期货跌4.37%，沥青期货跌2.86%，棕榈油期货下跌0.76%，PTA期货跌幅2.92%。

金融交易员对石油市场的乐观情绪也逐渐消散。据报道，过去七周，投资组合经理卖出了相当于5.53亿桶原油和燃料的原油，为五年以来同期最大降幅。目前，各基金的净多头头寸仅为5.47亿桶，不到9月底11亿桶的近期峰值的一半。

原油缘何越来越“熊”

“今年10月之后，由于市场对原油供应过剩产生担忧，原油价格一路走低，并在11月13日出现过一次暴跌。原油期货已经正式扎进了熊市。而20日再度遭遇暴跌令原油雪上加霜，在熊市区域越陷越深。”金联创原油分析师韩正己分析。

韩正己表示，市场担心经济放缓将会拖累原油需求表现，由于抛售潮卷土重来，全球股市暴跌不已，避险情绪升温，加重了市场的悲观情绪，在此背景下，原油价格崩跌至一年来低位。

OPEC减产计划似乎也开始出现动摇。日前，特朗普在一份声明中表达了对沙特的支持，称其是坚定不移的伙伴，加重了油市看空氛围。

令市场人士担心的是，在下个月的会议上，俄罗斯可能不愿配合OPEC及其减产计划。此前，沙特提议自己减产50万桶/日，OPEC+整体减产100-140万桶/日，俄罗斯方面并没有很积极响应。俄罗斯能源部长诺瓦克却表示希望作出“平衡的决定”，且当前尚未能给出具体的条件，进一步打压油价。

相关数据显示，美国原油产量今年飙升近25%，达到创纪录的1170万桶/日。市场人士指出，供应增加忧虑以及美元上涨也令油价雪上加霜。

方正中期期货分析师隋晓影指出，特朗普表示希望与沙特紧密合作将油价维持在合理水平，尽管OPEC有意在12月会议上减产，但美国仍希望维持较低油价。IEA也表达主要产油国减产可能对市场产生消极影响。整体来看，在经历前期几轮幅下跌后，市场心态极为脆弱，全球股市再度大跌引发油市投资者心理崩塌，短期油价惯性向下，WTI及Brent原油分别关注50美元/桶及60美元/桶附近支撑。

冲击波下 不立危墙

原油是商品之王，它与通胀的发展脉络以及世界经济景气息息相关。

多位分析人士指出，要警惕原油暴跌对大宗商品带来的宏观影响，在原油如此疲弱的表现带动下，大宗商品短期很可能向下波动。昨日国内大宗商品市场的跟跌表现就可见一斑。

在隔夜原油大跌影响下，昨日国内A股物流及交通运输板块领涨市场，航空股逆势走高。截至昨日收盘，华夏航空涨2.07%、南方航空涨1.69%、东方航空涨1.14%、吉祥航空涨1.12%、中国国航涨1.62%。

业内人士分析，原油价格大跌对交通运输行业来说无疑是利好，尤其是航空公司。因为原油价格下跌对它们来说意味着成本的下降。对航空公司来说，航油成本约占航空公司营业成本30%，航空煤油作为石油的产成品，采购价格直接与国际油价相关。

随着此轮油价大跌，和原油涨跌有着密切关系的相关主题基金也出现大幅回调。一位手握南方原油A基金的投资者表示，11月以来收益亏损15.7%（截至11月21日）。

原油价格会否就此一蹶不振？国泰君安证券分析师肖洁、孙羲昱认为，高油价及全球经济放缓可能性将降低原油需求，但供给边际变化仍是主要矛盾。

“地缘政治风险未来将导致合计128万桶/天的产量下滑。OPEC目前闲置产能预计有110万桶/天的产量上升空间。非OPEC以外产量可能快速增长的地区主要包括加拿大、巴西和美国。其中美国和加拿大面临管道瓶颈的问题，假设2019年全球GDP增速保持在3%以上，原油需求增速保持在50万桶/天以上时，则2019年三季度前原油市场的供需关系将改善(若美国在上半年有新产能投放则原油供需改善所要求的原油需求增速更高)。”该机构认为。

展望后市，国泰君安证券分析师肖洁、孙羲昱预计，布伦特原油价格在年底前将重新回到75-80美元/桶区间。“OPEC达成新一轮减产协议背景下，2019年全球GDP增速保持在3%以上，原油需求增速保持在50万桶/天以上时，预计布伦特原油价格在2019年三季度前将保持在75美元/桶以上。在OPEC没有达成减产或者不增产的协议背景下，预计最悲观情形下2019年三季度前布伦特原油价格可能跌至55-60美元/桶，即美国页岩油企业的盈亏平衡线附近。”

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