Risk and return of the CAPM Model

基于资产定价模型的风险与回报概念

CAPM介绍： 资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率（百度百科，2018）。

 文章目的： 此文章将会从风险和收益，风险和多元化分散，市场风险，系统风险，资本成本等一系列的概念，为基础理念推导出CAPM模型的意义和目的。很多人都知道CAPM是什么，但是CAPM到底是怎么来的，其中真正的意义是什么，它的目的性是什么却很少有人清楚，本学渣想通过此文章让大家大致的了解CAPM的概念或者说本质。一开始将会从最简单的风险和收益入手

想要了解CAPM需要从定量回测着手，定量回测分别为：期间回报率，预期回报率，方差和标准差的计算，历史的市场表现

1. 期间回报率 总持有期间回报包括两个部分： 资本增值和收入 那么可以推导出，回报的资本增值部分（Rca）=资本增值/初始价值=(P1-P0)/P0

2. 预期回报 预期价值代表可能结果的产品总和以及实现这些结果的可能性。 它是投资可能获得的回报的平均值，其中每个回报都会根据其发生的概率加权

 3. 方差和标准差 方差：每个可能结果与均值之间差异的平方和（平均差异使得所有数字为正），乘以该结果的概率。 标准差：方差的平方根为标准差

 4. 历史的市场表现

 4.1 平均而言，风险较高的证券的年回报率较高。

4.2 股票总回报率标准差最大，平均回报率也最高。

 4.3 在一定情况下国库券的标准差最小，年平均回报最小。 举例： 下图可显示EADS与 DOW Jones Euro Stoxx 50的描述显示，EADS的回归收益大约Euro50的回归收益 EADS每月回报与Eurostoxx 50 （2002,6月——2010,6月）

但是我们知道，投资者在市场中如果只拥有单一的投资方式，那么风险将会很大，而多样化的投资组合则能帮助投资者们降低一定程度上的风险系数，这也是为什么在上文中引出的风险和多元化分散概念。

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