做多：在商品价格低的时候，定制买入协议，约定一个较低的价格，以便价格升高的时候低价买入，高价卖出——赚取差价；

做空：在商品价格高的时候，定制卖出协议，约定一个较高的价格，以便价格降低的时候高价卖出，低价买入——依然是赚取差价；

ps：期货只有这两个方向，没有别的了，不像期权那么神烦。

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看涨：对未来的商品价格预期是上涨——一般会选择做多；

看空：对未来的商品价格预期是下跌——一般会选择做空；

长头寸：签订买入协议的人；

短头寸：签订卖出协议的人

多方：做多的人；

空方：做空的人；

基差：当前资产价格-用于对冲的期货合约价格

建仓：签订一份在未来买入或者买出商品的期货或者远期协议，把保证金放进去；

平仓：签订一份和你之前建仓的期货方向相反（原买现卖，原卖现买），减少或者轧平你之前的期货单子；

强平：也叫强行平仓，即当你正在亏损但是保证金你不缴纳，就被以极低的价格强行平掉，损失归你的债务。

执行价格：在期货合约中约定的价格；

即期价格：目前的商品、金融资产标的物的价格；

远期价格：未来的商品、金融资产标的物的价格；

空仓：只持有保证金，没有进入任何期货合约；

保证金：一种保证性质的存款，比如你现在要操作1000万的资产，保证金是5%，那么你要存入保证金账户50万，以作为收益和损失的担保（主要是损失），多可以申请退，少你是一定要补的——注意，保证金是每日结算的，也就是说，每天它都要结算一次盈余和损失；

结算：期货交易的损失和收益在保证金账户里呈现联动状态，并且每日进行一次结算。你持有期货之后，在持有期间要和价格一起变动，每天都会在保证金账户里呈现你的损失和收益，即如果今日你的1000万的期货单子的市值仅有950万，则你保证金账户中的金额就会减少50万。

维持保证金：使你的保证金和你期货单子市值总额总呈现一定比例的最小保证金。在账面损失之后，保证金如果低于了维持保证金的比例，银行会让你催交保证金。

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====术语介绍就这样结束了====

下面我们来具体的讲几种主要的期货交易方式。

1. 使用期货来套期保值。

套期保值是一个以避险为目的的跨期行为，一般在你拥有或者打算拥有某种商品或者股票的时候，为了锁定未来的风险，需要进行套期保值工作——但是注意：

1. 期货只是套期保值的一种方法，套期保值还有其他的更多方法，期权也可以套期保值；
2. 套期保值不仅可能带来稳定的收益，也有可能会带来稳定的损失。

我们还是拿个例子说，比如我们现在的情况是：

• 某种特定品质的螺纹钢价格是2800一吨；
• 在未来的3个月内，你认为螺纹钢价格会变化；

好了，现在，如果你在3个月后要买入1000吨螺纹钢，而且你判断，3个月后的螺纹钢价格会上涨到3000元，你会怎么办？现在就买入螺纹钢？放着生锈也是666。那么这种情况下，你就采用期货套期保值的办法的话，你就可以在市场上签订一份3个月的，1000吨的买入期货，约定一个比现在价格稍高，但是低于3000块钱的价格，比如2900元。这样，持有期货直到到期，你可以拿出合约，以2900元的价格，而不是3000的价格买入这种品质的螺纹钢——从而，“套”定了期限，“保”住了螺纹钢的一个固定价值。

那么，相反地，比如你要在3个月后卖出1000吨螺纹钢，现在的价格是2800，但是你觉得未来的价格会变成2600，那么你就可以约定一份2700卖出1000吨特定品质的螺纹钢的期货（注意，上面和现在这个例子给出的数字差距都太大了，一般情况下价差可能也就在5-50元左右，甚至几元几毛几分都有，而单子的数额却会玩的很大，我们这里的情况基本不属实，只是为了说明过程），然后在3个月以后以这个价格卖出去1000吨特定品质的螺纹钢，这样的话，你就框定了风险——套期保值成功。

好了，我们讲了两个例子，第一叫做多头套期保值（也称作买空保值）；第二个叫做空头套期保值（也叫做卖多保值）。这里注意区分一下词汇，有的时候还是非常容易混淆的。另外，要注意，期货是权责对等的，你签订了协议并没有退出的时候，你就必须要执行——哪怕事情并没有你所愿——比如上面第一个例子，螺纹钢并没有涨，反而跌了——只要你没有平仓——你就必须在到期的时候用2900元的高价买入螺纹钢1000吨——这就是协议。它能带给你利润，也能带给你损失——它带给你的最后，是一种稳定而已。

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好了，下面我们来说期货对冲。

2. 期货的风险对冲

这部分很简单——如果你已经完全理解了套期保值的话。套期保值和对冲，在很大意义上都是相似的——只不过买入和卖出的方式不是很一致。所以这里我们就简单说一下方法，不具体的赘述举例了。

市场上的各种商品之间，是有一定的关联效应的。比如，棉花价格就很有可能和小麦价格存在联动——因为小麦和棉花的产地相近，季节有一定的冲突，所以它们之间就存在一定的替代关系——棉花价格的上涨意味着小麦价格的下降。

这样，为了对冲风险，比如你是一个麦场老板，如果你预计今年的棉花种的少，小麦种的多，意味着棉花价格上涨而小麦价格下降——这样你就可以买入棉花等期货，卖出小麦期货，利用棉花价格的上涨，对小麦价格的下降进行“抵消”，也即是对冲。

这部分很简单，我们就不过度举例了，因为和上面的东西非常相像。

3. 期货投机交易

衍生品都具有一定程度上的投机作用，期货尤其著名。实际上，期货的投机作用来自于两个制度：1，可以平仓；2，有杠杆（保证金）。这样的话，期货投机也就不是问题了。

期货市场，现行的期货市场，其交易和存在的协议“总额”，是远远大于现货市场的。所以也就证明，绝大多数的单子最后都是要被平掉的，也就是投机的作用。

用期货投机，有的时候也叫期货投资。但是我还是认为投机这个词比较好。有一个笑话说，投资和投机实际上是一个词，只是北方人说投资，南方人叫投机。但是，由于历史原因，投机这个词其实隐含着风险更大，收益更高的一层含义，而期货投机正是如此。

期货投机搏杀，每天都是血腥的。毕业于华东理工大学商学院的著名编剧宁财神，就曾经是期货投机者之一。他在一次期货交易中，一日之间损失了300万元。他在一次采访中说，那天，当他骑着自行车回家的路上，感觉不是心痛，而是无比的轻松，仿佛一切压力都被释放出来，我们也可以从他的故事中，感受到期货风险带来的不仅是高度的收益，也有高度的风险带来的无与伦比的压力。

这高度的风险和收益，来自于保证金制度。保证金是一个杠杆，撬开了利益与风险的大门。这里我们已经在前文期货简介中讲过，我们就不再赘述了。

期货投机很简单，也就是一个开仓和平仓的问题。比如你现在进入一个1000万单子的买入合约，你的保证金应该是50万。现在，这个单子的价格达到了1200万，你就可以进入一个同等的，到期日相同的数量的的卖出合约，意味着到期日的时候，你同时买入并卖出，这样两单相抵，你就可以不买不卖，平仓，同时赚取其中的差价。

期货投机者是期货市场里最多的人，包括很多散户。但是，投机并不那么容易。这需要你很认真的去判断价格趋势，然而太不容易了。在一个较大的市场中，例如美国的纽约期货交易市场，期货的不断投机，导致期货价格和未来的价格不断接近，从而具有一定的价格发现功能；但是在一些比较小的地方，期货价格和真实的远期价格就不那么相关了，而和主力仓位更加相关--说白了，和操纵市场的人有关。

所以这里的风险就极大了。尤其是在早期的一些期货交易里，有些资本贿赂操盘手报价格，丑闻也不是一次两次。

这部分我们就介绍到这里，有想做期货的，一定要注意其中的风险。

然后我们讲期货套利。

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4. 期货套利交易

这个部分是在中国比较少见，但是在国外却更常见的。

套利，即锁定利润。期货套利，就是用期货锁定利润。套利者获得的是无风险收益，而且套利机会在市场上转瞬即逝。套利考察一定的价格判断能力，但是更多的，体现在套利机会的搜索能力上面。

套利分为跨期套利，跨品种套利和跨市场套利三种。跨期套利的原理和套期保值基本相同，只不过现在你只需要买卖期货而不再拥有或者计划买入未来的商品了，而是直接建仓平仓，锁定利润。夸品种套利和我们说的对冲原理相同，只是你现在不需要真实的商品，而是买入或者卖出期货，假装你有或者打算买入商品，再通过价格相关的商品进行反向操作，锁定利润。

这要比投机更上一个难度。你至少要判断两种商品的价格走势，但你的收益也是对等的。一旦你套利成功，你就把利润锁定了，不会再提心吊胆。但是你一旦判断错误，最惨的情况是两种以上的商品同时亏损，那你跳楼的心都有。

我记得我的一个大学老师感慨说，如果说股票是刀口舔血，那期货套利要求你把刀片舔下来。

说了以上两种，我们也简单介绍一下跨市场套利。

这个是很多人都很喜欢的一种方式，因为这种套利虽然比较难找，但是利润较为稳定。很多做汇率的交易员（真的交易员而不是国内自称Trader的接单员）都在整天寻找这样的套利机会。

简单的说，就是同一品种的商品，在不同的市场，卖出了不同的价格。比如棉花，在大连的商品交易所卖100，在上海的交易所，就卖出了102。这样，就出现了价差。同一种商品，在不同市场出现了不同的价格，即我们说的套利机会。你就可以在这两个市场中进行套利，例如上面的例子，我就在大连可以买它1000万的棉花期货，到上海用1020万卖出去，白赚20万。

爽吧？

爽，但是很难。人肉搜索这样的消息，等你搜到了，也没了。这就是市场的一个bug，市场上有人发现了这个bug，你发现了，别人也会发现。大家都从大连买，上海卖，卖的多了，买的少了，上海的价格就降下来了，bug也就没了。在成熟的市场，这种bug存活的时间有的时候只有几秒甚至几毫秒，这个时候，高频交易就展现了它伟大的力量：自动，快速，高效。

多少程序员就是在这里耗费了大量的心血，编程预测，监测套利机会，自动交易，高频交易，精准交易，现在你再说人肉搜索，就显得不足挂齿了。

关于期货的几种交易方式，我们就介绍到这里了。

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