上周，贵金属板块止弹回调，上行态势虽然未变但亦初露疲态。上周，在美元走强的压制下，黄金虽然小幅回落，但仍然录得连续四周周线收涨。市场人气有所回暖。分析人士指出，目前贵金属主流趋势维持反弹，后期注意美元走势变化以及美国、中国经济数据变化等影响。策略看，观望或者适当金银对冲。

贵金属价格上升形态延续

上周，COMEX黄金指数周微跌0.05%至1237.0，COMEX白银指数周涨0.31%至14.780。内盘来看，沪金1812周跌1.04%至275.40元/克，沪银1812周跌0.64%至3561元/千克。总体上，贵金属期货市场反弹形态维持。

回顾整个十月份，黄金价格整体呈现底部回升态势。截至10月29日，COMEX黄金在10月整体上涨约3.42%，基本已稳定在1230美元/盎司上方。分析人士指出，黄金本轮多头行情，主要受中东地缘局势升温与全球经济下行预期支撑，投资者避险情绪升温，黄金趁势走高。上周黄金更是一度触及1243.40美元/盎司，为7月17日以来新高。

伴随着黄金价格反弹，投资者也再度涌入黄金市场。数据显示，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓上周持续增仓3.82吨，当前持仓量为749.64吨，创近两个月新高。

此外，前期积累的大量空头持仓陆续回报，也推助了本轮黄金涨势。CFTC最新数据显示，上周在多仓数量大幅增加和空仓数量继续减少的双重作用下，投机客持有的净多仓规模升至29388手，比前一周增加了1万多手。

对于本轮黄金多头行情产生的原因，业内人士分析，可从三方面分析。一是全球资本市场动荡，VIX指数大幅走高，国内经济数据走弱，市场避险情绪高涨。二是地缘政治因素不断扰动，贵金属价格不断得到提振。三是，黄金价格经过漫长的下跌，目前价位对于投资者来说，投资价值愈发凸显。

维持反弹概率较大

展望后市，平安证券分析师陈骁、魏伟表示，美元指数高位震荡，金价强势仍将延续。他们认为，11月黄金价格或在美元指数高位震荡与地缘政治风险持续发酵的背景下延续强势表现。首先，美国经济基本面的强劲预期和美联储渐进加息预期均已被市场充分吸收，美元指数继续上行空间不大，金价承压料将有限。其次，美欧等发达经济体股市大幅回落引致部分资金重新考虑投资新兴市场国家，年内美元指数受美元回流带来的上行动力也将减弱，从而支撑金价。第三，伊朗问题目前悬而未决，且有愈演愈烈之势，金价的避险需求或将受到提振。第四，全球经济下行压力渐显，金价受避险情绪推动或有所表现。

此外，该机构指出，黄金ETF持有量仍处近两年低位，非商业净持仓占比更是在10月触及多年底部，黄金多头有较为充足的布局空间，这也为金价上行提供了可能。

“全球资本市场延续风雨飘摇，股市、大宗商品走势不稳，波动加大，贵金属维持上升通道反弹概率增大。策略上看，逢低吸纳或金银对冲操作。”分析师指出。

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