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首先，所谓的库存周期，主要是对工业品而言，大约是40个月的时间，主要分为主动建库存的价格上涨阶段、被动建库存的价格下跌阶段、主动去库存的价格下跌阶段、被动去库存的价格上涨阶段。造成这种现象的主要原因是工业品从生产到销售之间存在一定的传导时滞，主动建库存和主动去库存阶段是经销商对下游做出的及时反映，而被动建库存和被动去库存则是由于传导时滞导致的。在主动建库存阶段，经销商发现下游需求旺盛，预期未来价格会继续上涨，就会积极囤货，将手中的资金转化成具有增值空间的资源，当价格上涨时，出售获利；在主动去库存阶段，经销商发现下游需求萎缩，预期未来价格会继续下跌，就会积极抛货，将手中具有贬值空间的资源转化成资金，通过降价手段，实现资金回流。

其次，工业库存主要是指厂商的囤货，社会库存主要是指经销商的囤货。当工业库存和社会库存双双累积时，说明下游需求不好，工厂和经销商出货不畅；当工业库存下降，而社会库存增加，说明经销商可能看好未来商品的价格，逢低囤货，逢高出售，冬储就是常见的这种现象；当工业库存增加，而社会库存减少，说明商品价格过高，经销商担心下游无法承受高价格，所以不敢囤货，这个时候迫于流动资金的压力，厂商有可能会降价出售，回流资金。有的品种（例如甲醇）产地主要是内蒙，销区主要是华东地区，产区与销区之间的价差通常是运费，今年冬天比较寒冷，运输受到影响，所以一方面导致产区库存累积，另一方面运费的增加又导致了销区价格的上涨。产区库存可以理解为工业库存，而销区库存可以理解为社会库存。对于有色品种来说，不仅要注意上海的库存，也许要注意LME的五场库存。如果上海和LME库存双降，说明需求比较不错；如果上海和LME库存双升，说明需求并不乐观；如果上海和LME库存在玩翘翘板，说明可能是由于跨市套利导致的现货在不同交易所之间转移，并非需求好转。除此之外，我们还需要注意显性库存和隐性库存的区别，对于我们能公开获取数据的大都是显性库存，有的行业还存在很多隐性库存，例如之前的地条钢就是表外隐性库存，对于隐性库存的认识需要对行业有一定了解。

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最后，作为交易者，我们不是搞研究的，没必要去深入思考基钦周期、朱格拉周期、康德拉季耶夫周期那么宏观的东西，我们最终的目的是如何运用，经过我多年的实践经验，我发现下面这两天曾经屡试不爽，不知道我公布出来会不会失效，大家继续验证：

1. 低库存+期货深贴水+价格低位——>择机做多；

2. 高库存+期货高升水+价格高位——>择机做空。