融资余额处于4年来低位郭晨凯制图⊙汪友若○编辑朱茵

　　“幸好上涨的时候我及时拆了杠杆，保住了一点收益。”一位融资业务的老手对记者表示，在震荡行情中，如何求生存、保安全被他放在了第一位。记者走访营业部，对比历史数据发现：当下的融资热情甚至低于4年前相同点位时。

　　22日数据显示，沪深两市两融余额终于结束了8连降，小幅探底回升。但即使面对周一大涨的行情，融资买入并未紧跟反弹的步伐，仅买入逾300亿元，显示出融资客用杠杆资金抄底信心不足。

　　融资客正加速离场

　　两融资金代表着市场的高风险偏好者，对市场变化异常敏感。但是近两周以来，两融余额连降，甚至以每天约50亿元的速度下滑，意味着两融投资客正在加速陆续离场。

　　记者近日走访沪上多家证券公司营业部了解到，目前券商方面并无主动压缩控制两融风险的意图，两融余额连降主要是客户资产缩水或者主动离场。尤其是经历了上周市场的大幅震荡下跌，以及本周两个交易日的大涨大跌，营业部需要追加保证金，甚至触及平仓线的客户数量明显有所上升。

　　“现在和2015年股市大幅波动有很大的不同。2015年下跌时，很多人都有上一轮暴涨的盈利，因此下跌可能只是抹掉盈利。但这一次不一样，下跌之前本来点位就不算高，没有了浮盈的缓冲，这一轮下跌亏得都是投资者的本金。对于加了杠杆的人来说，就更残酷了。不少客户一百来万的资产，现在基本上就只有二三十万了。”一位营业部业务员这样说道。

　　若是客户选择证券公司以外的配资公司去额外配资，放大杠杆，情况更糟糕。这位业务员说了一个极端案例是：有客户融资后5000万元的规模，目前账户剩余10万元不到。

　　不过，也有营业部经理表示，整体来看遭强平的还是个案，大部分客户仍然在安全线以上，市场流动性仍在。“两融的风险整体还是可控的，今年6月市场步入调整以来，大部分客户的预期就已经放得很低了，因此对于加杠杆还是比较谨慎。”一位客户经理这样表示。

　　除了被动平仓以外，部分资金主动离场是近期两融余额未见显著回升的原因之一。据悉，已经一些短线博弈资金闪电行动，在上周的大跌中加杠杆入场，而经历过上周五及本周一的连续反弹后，累计盈利可观，已经迅速拆杠杆获利离场。

　　试探加仓多数难获益

　　数据上看，两融客在板块选择上有所偏好，但总体获益难度非常大。

　　从具体资金流向上来看，周期以及金融行业本周一的融资余额回升幅度较大，数据显示，化工板块周一融资余额上升3.72亿元，建筑装饰上升1.93亿元，此外采掘、钢铁及有色金属融资余额上升幅度均超过1亿元。金融行业中，银行板块周一融资余额上升2.06亿元，非银金融上升1.7亿元。房地产、计算机和食品饮料三大行业融资余额下跌最多。

　　个股上，万华化学周一融资净买入额达1.81亿元，高居榜首；海康威视紧随其后，净买入1.64亿元；周一反弹的主力券商股中，中信证券净买入高达1.26亿元；此外，大族激光、京东方A净买入额也超过1亿元。

　　但这部分资金周二就遭受巨大考验：万华化学几近跌停，海康威视大跌近6%，中信证券也一路走低，最终收跌。

　　两融余额处于4年来低位

　　单日的两融余额小幅回升，难以改变近几个月来连续下滑的势头。目前沪深两市两融余额已经下探至7734.63亿元，处于近年来的历史低位。

　　近3年以来两市两融余额的最低点曾出现在2016年5月30日，当日两市两融余额为8209.08亿元。

　　对比来看，较2014年11月25日融资余额及股指相近点位时，当下的融资买入额明显缩水。彼时沪指同样处于2600点下方，2014年11月25日当日，两市两融余额为7985.66亿元，但当日的融资买入额高达1048.9亿元，是2018年10月22日融资买入额的将近3倍。

　　“两融既助涨也助跌，在市场股价下行过程中，杠杆帮助了市场快速回归。风险快速释放的过程中，毋庸置疑的是估值快速见底，只是往往短期悲观的情绪会左右市场的近期风向。”一位两融业务人士这样说道。