康泰生物：爆发式增长态势将贯穿全年

北京[切换城市]

开户宝

| 热门券商| 精选专栏

叩富问财>资讯>其他>康泰生物：爆发式增长态势将贯穿全年

康泰生物：爆发式增长态势将贯穿全年

发布时间：2018-9-27 11:05阅读：620

赵玥证券经理

帮助2万 |好评639

问一问

从业认证| 入驻8年

事件:公司发布半年报业绩预告,预计2018年上半年实现2.68-2.89亿元,同比增速280%-310%。业绩超市场预期,爆发式增长态势将贯穿全年。公司中报实现归母净利润2.7-2.9亿元,中值2.8亿元,同比增速295%,一般上半年业绩占全年业绩45%（疫苗一般没有太大季节效应,扣除春节影响,上半年对应5个月销售,下半年对应6个月销售）,根据中报推算全年业绩6亿元左右,远超wind一致预期4.4亿元,同时也超最高5.5亿元业绩预期。分产品来看,我们认为业绩超预期主要系四联苗销量好于预期。根据一季报和我们草根跟踪,我们估算2018年上半年四联苗销量在230-240万支,其中2018Q2实现销售150万支左右,与2017年全年基本持平。我们认为四联苗销量超预期的背后是公司销售改革成果的体现,公司业绩爆发增长态势将贯穿全年。

疫苗行业的“恒瑞医药”,丰富产品梯队驱动公司业绩逐年爆发。公司在研产品梯队丰富,为疫苗中的恒瑞医药,目前已有多个重磅产品处于临床试验后期或待上市状态,驱动公司业绩逐年爆发。1）23价肺炎:已完成生产现场检查阶段,预计2018年中上市,未来每年可稳定贡献净利润近2亿元;2）第三代狂犬疫苗:已通知生产现场检查,为巴斯德全套技术引进项目,预计2018年底获批,未来每年可稳定贡献净利润9.5亿元;3）sIPV:二期临床阶段,优先审评审批,为WHO全套技术引进项目,有望在2020年上市,未来每年可稳定贡献净利润近3亿元;4）13价肺炎:全球疫苗之王,目前III期临床末期,预计2018年10-12月揭盲报产,有望2020年成为国内第二家上市的企业,未来每年可稳定贡献净利润11.5亿元,详细分析见我们第二篇深度报告。

盈利预测与投资建议。考虑到四联苗销量超预期,我们上调盈利预测,预计2018-2020年EPS分别为0.94元、1.42元、2.09元,对应当前股价估值分别为66倍、44倍、30倍,未来三年归母净利率将保持83%的复合增长率。我们认为公司核心品种四联苗爆发力强,在研重磅产品梯队丰富,中长期成长动力十足,业绩持续高速增长确定性极强,维持“买入”评级。

风险提示:行业出现群体性疫苗事件或导致行业收入下滑的风险;重磅产品上市进度及销售情况或低于预期的风险;四联苗等销售上量或低于预期的风险。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

赵玥证券经理

股票开户预约、基金、融资融券、期权期货、

问一问

当前我在线最快30秒解答立即追问 99%的人选择

文章很精彩？转发给需要的朋友吧

版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。

推荐相关阅读

为什么中国创业融资融券金额在2013年呈现爆发式增长？

融资助长，股票低位持续的融资买入，可以看作中长期购入的机会。