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“昔者夏后开使蜚廉折金于山川，而陶铸之于昆吾……九鼎既成，迁于三国”。

这段文字在座的九鼎同事都非常熟悉，来自《墨子》，传说中九鼎的来历。九鼎投资和昆吾九鼎的企业名称也源于此。

引用这段话，不是想说我们九鼎。应该说每一个真正的企业家都有一个梦想--事业问鼎，传于三国，成就一个企业王国和王朝。

千亿美元市值企业

企业的存亡兴衰之道是一个很大的话题，不过亦有径可循。最近，九鼎的同事做了一些初步的研究，其研究结果可以带给我们很多启示。

我们收集了全球范围内市值达到千亿美元以上的上市公司相关信息，这批企业可以称得上是当今时代世界范围内最成功企业了。截至目前，符合千亿美元市值这一标准的上市公司有69家，都是当之无愧的企业王国

市值排名第一的是超过7000亿美元的苹果。7000亿美元的规模将超过瑞士的年度GDP，而瑞士是欧洲最富有的国家之一。全世界从国家看有60多个国家的年度GDP在千亿美元以上，一家千亿美元市值的企业，其规模相当于一个中等国家。达到这个体量的企业，其所开创的功业完全可称之为企业王朝。

在69家千亿市值企业中，最老的是啤酒饮料企业英博集团，创立于1366年，至今已有600多岁。剔除这家企业后，其中有53家创立40年以上的企业平均年龄将近100岁，大多为真正的百年老店。一百多年的风云变幻，中间历经两次世界大战、各种革命，这些企业还能够屹立不倒，它们的成功秘密确实值得我们研究。

我们专门看了创立时间不超过40年的企业，即新生的企业王国。共有15家，占总数的约1/4，其中12家和信息技术、网络相关。新生的企业王国其命运一定跟最新的时代主题相关。从行业分布上看，若想再创造一个市值上千亿美元的企业，选择信息、网络、消费、医药等领域更容易成功。

从千亿市值企业地域特征来看，美国有39家，欧洲18家，亚太3家，中国9家（6家央企+台积电+阿里巴巴+腾讯）。世界经济的中心正在往亚太转移，而欧洲成功的企业越来越少。

上面是一些研究的简要结论。要全面把握企业兴衰规律，除了研究成功的上市公司外，还可以研究非上市公司、失败的企业或由盛及衰的企业如摩托罗拉、诺基亚等。相关的研究工作我们会陆续完成，并找机会与企业家们分享。

下面进入到今天交流的主体部分。要缔造一家真正的企业王国，甚至是达到千亿美元市值规模这样世界顶级的企业，也就是做到在产业领域中的问鼎，有哪些奥秘？该怎么规划？做哪些行动？

问鼎之一：立国篇

所谓立国，就是一个企业王国如何得以建立。三句话，名实符之，基业固之，产融合之。

第一，名实符之

巴菲特的老师格雷厄姆曾说，短期看市场是投票器，但是长期来看还是称重器。股票价格随着市场中买卖力量的消长而波动，但最终决定企业市值高低的不是投资者的买卖，而是企业的基本面。这样看的话，前面这60多家千亿美元市值企业确实是名副其实。

69家企业中，苹果是市值和净利润最大的企业，分别为逾7000亿美元和近400亿美元，沃尔玛以近5000亿美元成为销售额最大的企业，埃克森美孚以1700亿美元成为净资产最大的企业。

69家企业的平均市值接近2000亿美元，平均销售额接近1000亿美元，平均净利润120亿美元，平均净资产近700亿美元。

我们采用几个大家都熟悉的指标来衡量其估值的高低。这69家企业的平均市销率为2倍，平均市盈率为17倍，平均市净率为3倍。对比一下中国股市和企业的估值水平，这些世界顶级企业相对估值并不高。

这说明什么？能长期成功的企业，一定是实实在在的企业，拥有足够规模的销售额、净利润和净资产，盈利能力和抗风险能力都足够强大，绝不是玩虚的概念。

第二，基业固之

基业指的是企业的业务情况。这69家企业除了财务表现非常突出，名实相副，它们的业务基础也非常坚实。

首先，我们看看这69家企业所处的行业领域，这对我们非常有启示意义69家企业当中有17家来自信息技术和网络，占比接近1/3，体现了社会发展的方向；有14家金融机构，金融在社会资源配置方面的作用无可取代有10家快消品和零售企业，9家医药企业，2家媒体和文化企业，与大众生活相关才有前途；还有9家能源矿产企业和8家高端制造企业。

其次，看看市场份额指标，这些企业在所属行业领域中的市场地位。毫无疑问都是行业内数一数二的企业，例如，苹果手机销售份额占全球的4%，利润份额占一半以上；Google在搜索引擎市场上占69%；可口可乐的市场占有率近50%。

其三，在国际化程度方面，普遍都重视全球布局。反观入围的9家顶级中国企业，真正实现全球化的企业屈指可数，这方面还有很长的路要走。

此外，我们还考察了这批企业的业务多元化、信息化、核心主业转型次数等方面的情况。顶级企业往往走的是业务相关多元化的道路，很少进入非相关的领域，不是我们所想象中的高度多元化。而且这些企业不管是金融机构，消费服务企业，还是制造业企业，都实现了高度信息化。

在核心主营业务转型次数方面，研究表明，这些企业无一例外都长期扎根于自己所在的主业，随着产业升级而升级，随着时代的发展而进化，其转型通常是退出夕阳产业，进入朝阳领域。例如，IBM从最早的简单工具，到计算机，到现在的咨询服务；菲利普莫里斯从烟草转到食品，等等。

综上，成功的顶级企业通常业务坚实，主营业务突出，主要做相关多元化，全球化布局，高度信息化，与时俱进，不断升级进化。

第三，产融合之

长期成功的企业，尤其是已经达到上千亿美元市值的上市公司，走的一定是产融结合的道路。

这方面我们主要看了创立时间在40年以内的15家企业，这批企业显然是在当代金融与资本市场体系下成长起来的。这批企业平均7年内实现IPO平均在14岁时实现首笔并购。

还有一个非常有意义的指标。这批企业第一大股东持股比例平均只有9%阿里巴巴是入围中国企业中市值最大的，但马云的持股比例已非常低不到10%。这意味着什么呢？在企业不断扩张的过程中，创始股东持股的相对数量变得不重要，但是他们掌控着庞大的企业王国，自身财富还是实现了数倍的增长。

所以，成功的顶级企业一定是实力超群，根基深厚，走产融结合的道路

问鼎之二：霸业篇

对于在座的企业家们来说，知道上述世界顶级企业的特点还远远不够，大家更加关心的是如何具体行动。第二部分我们就来探讨这方面的内容企业家要实现霸业，需要三个基本的手段：资本之力，兼并之术，网络之谋。

第一，资本之力

企业和企业家要成就霸业，首先离不开资本的力量。

应该如何理解资本？资本是人类历史上创造的，通过投资参与社会的再生产，谋取未来回报的那一部分财富，包括物质财富和可以物质化的精神财富。从这个角度来看，人类历史上创造的无穷无尽的财富都汇聚和体现在资本之中。善用资本，就是善用全人类在全部历史上所创造的财富。

人类社会还有一种财富是个人自身拥有的，个体的能力、才智等，概况而言就是劳动。个体的劳动没法传承，生命终止了，价值就消失了。个体劳动价值增加的唯一途径就是活着时不断的训练和学习。而资本的背后，则是历史上千千万万人的价值创造，可以不断传承，具有累积效应

资本与劳动需要结合。一般情况下，是资本雇佣劳动，体现出资本对社会财富的分配能力也更强。

但是，资本又会被更加高明的劳动所雇佣，被那些通过有效学习获得了掌控资本能力的人，也就是企业家、投资家等所雇佣。优秀的企业家、投资家能够比一般人更加善于使用资本，能够更好的利用人类所创造的一切历史财富，也可以雇佣到更加优秀的劳动者。显然，他成功的可能性就会大很多。因此，企业家的第一技能就是要善用资本之力。

那么，企业家应该善用哪些资本呢？有两种，一种是便宜的资本，一种是聪明的资本。

华尔街有一句话，资本永不眠。资本永远要逐利，但不同资本的利益水平要求不一样。比如九鼎一贯追求高回报，所运作的资本就不是便宜的资本。哪里才有便宜的资本呢？IPO获得的资本就是便宜的资本。在国内发股票可以达到50倍市盈率，意味着只要每年有2%的预期回报投资者就满意了，这个回报水平的资本就是便宜的资本。

如果一个企业能够持续不断获取便宜的资本，那就意味着在没有资本、资本比较少、资本比较贵的企业面前，具有了天然的竞争优势，这就是上市的最大意义。

再来看聪明的资本。一个企业家不能只是想获取便宜的资本，资本本来就是稀缺资源，便宜的资本更是有限的。而且便宜的资本太多也不是好事，反而会让企业家失去理智和约束。企业还要努力获取聪明的资本。

聪明的资本除了资金本身，还能够带来钱以外的东西，能够给企业以额外帮助，也就是战略投资者的作用。聪明的资本一般比较昂贵。很多企业与九鼎合作，显然是看重九鼎是聪明的资本，虽然价格贵，但很有价值，在关键时刻管用。长期来看，聪明的资本也是便宜的资本，只要它所带来的收益超过它的成本，就是便宜的。

在企业永不停歇的竞争中，资本起什么作用呢？在我看来，企业家一旦善用资本，就好比在冷兵器时代获得了火药，在热兵器时代获得了原子弹，马上取得了非对称竞争优势。在座很多上市公司的老板们应该有这样的感受，没有上市之前和对手看起来差不多，一上市以后，即使业务没有太多变化，但别人对你只有仰望。

这就是所谓资本之力。企业必须持续获取本质上便宜的资本，成为公众公司和上市公司，引进优秀的战略合作伙伴，拿到成就霸业的入门证和敲门砖。

第二，兼并之术

成就霸业的第二步，是企业和企业家要善于并购整合，施展所谓兼并之术。企业的成长史就是并购史，要么并购别人，企业生命延续；要么被别人并购，企业生命终止。

如何施展兼并之术？我的建议是本土并购先行，横向同业间并购先行，纵向产业链上并购先行。中国企业实施并购的首要目标，是成为所在行业中国市场的佼佼者，并且在产业链中获得足够的议价能力。

这两年中国资本市场上并购整合多了起来，但非常混乱，毫无章法。两个原因，一是企业家们还没有真正掌握兼并之术，二就是为前面所述便宜的资本所害。传统企业收购手游、投资影视，餐饮企业变身互联网大数据，这样的并购肯定不会成功。如果连本土并购、行业中的并购、产业链上的并购都没做过，就想踏入另外一个陌生行业，甚至走到国外去并购，相当于一个还没断奶的小孩，就开始吃海鲜大餐，结果可想而知一个企业还没有做到行业中的数一数二，市场份额还没有做到百分之三十到五十，就跑到另外一个不相干的行业去并购，就像没有学会驾船就要去远洋航海，最大的可能性就是失败和死亡。

善于实施并购整合，可以成就几百亿元市值的企业。在中国从传统行业到新兴行业，达到千亿规模市场容量的行业或产业比比皆是。如果某个行业领域的龙头企业通过并购和自身增长达到30%以上的市场份额，就可以达到300多亿的销售额，这家企业就可以实现约300亿的市值。如何得出这个结论？我帮大家简单算算。假定这个行业平均净利润率为5%，300亿销售额可以产生15亿的净利润，乘以20倍市盈率，其市值就是300亿元

最近，九鼎的并购业务研发了一套组合战术，我们内部叫产业并购的“核武器”，可以在相对较短的时间里，在不影响上市公司实际控制人控股地位的情况下，通过规模化的产业整合，一举将其市场份额提升到30%及以上。其结果就是让企业达到三五百亿的市值，帮助有梦想的企业家快速成就霸业。

第三，网络之谋

企业要想真正在产业内称霸，仅仅通过本土、同行业间和产业链并购成为中国市场的No.1还不够，还要实现更高层级的突破。需要做的我称之为网络之谋。

首先要谋取的是信息网络的胜利。现在是充分信息化的时代，网络对所有的企业影响，较之于几十年前的计算机，一百年前的电，或者更早的蒸汽机，都有过之而无不及。一切企业形态都离不开网络，网络已经是企业的基础架构和基本经营方式。针对由庞大终端用户的企业，离不开互联网和移动互联网；针对传统制造业企业，离不开物联网、工业4.0和智慧工厂。企业要通过自己投资，或者兼并手段，解决好企业和信息网络的结合问题。这方面内容太多，就不展开了。

其次要谋取的是国际化经营网络的胜利。在全球化的今天，真正成就霸业的企业不可能只是在家门口耍大刀，一定要融入全球市场，实施全球竞争，成为跨国企业。国际化企业可以通过经营网络的自然拓展来实现也可以通过并购整合的跳跃发展来实现。如何有效的走出去，是一切有着长远追求的企业家的必修之课。企业进行海外拓展或并购一个非常重要的资源是找到长期战略伙伴。九鼎已经开始进行系统性的海外布局，正在开始进行大规模的海外投资，这方面可与企业家们充分交流合作。

其三要谋取的是适度多元化业务的发展。企业不能盲目多元化，但也不能固步自封，因为所有的行业和产业，都有生命周期，最终要走向衰落企业不论大小，一旦判断行业的天花板已经不远，行业生命周期进入后期，就一定要果断转型。因此，适度多元化是必要的。多元化的结果，就是运用资本力量帮助企业进入新的领域，并在新的领域内再做到数一数二，最终实现企业的持久霸业。

用好资本、成功上市，可以到达几十亿元级别市值；做好并购、在中国做到行业第一，可以达到几百元级别市值；做好信息化、国际化和合理的多元化，则就可能挑战千亿级别市值。这就是霸业之路。

问鼎之三：王道篇

通过施行上述技术层面的、物质层面的操作之术，企业可以成就霸业。但是，企业要长治久安，对比中华传统文化的提法，还要践行王道，包括为君之道、传承之道和天人之道。

第一，为君之道

企业王国的君主就是企业家。一家企业如果没有领军的企业家，就好比一个国家没有国君，一支战斗中的部队没有统帅，一艘在茫茫大海中的航船没有船长，在我看来是不可想象的。

九鼎过往投资了超过两百家企业，尽调了几千家企业，接触了数万家企业，在这个过程中我们也总结出，企业要成功取决于两个关键因素：一个因素是产业，企业所选择的产业；另外一个因素是企业家。企业能够达到怎样的高度，前者给出了理论值。产业背景及其所处的时代环境，已经提前确定了企业经营的最大目标。后者决定着现实值，即企业实际的业绩。在产业理论值的范围内，可以最大限度的由企业家去实现。

普通企业家的经营成绩远小于产业给出的理论值，距离产业边界尚远。优秀企业家的经营业绩可以靠近产业给出的理论值，接近或触及产业边界。而卓越企业家，则其经营的企业与产业已经融为一体，他最大限度拓展企业经营边界的同时，就最大限度的拓展了产业的边界。比如乔布斯之于苹果和智能手机行业。

那么，企业家在企业中到底发挥着什么作用？企业家的核心职能是资源配置，关键角色是决策者，本质属性是创新。企业家要不断的调配资源来应对竞争。要在关键时候，尤其是在不确定的状态下，在与竞争对手的动态博弈中，不断以创新方式做出应对之策。

物理学中有一个很有名的定律--热力学第二定律，即熵增定律。熵指的是系统的混乱度或随机性。根据这一定律，一个系统的熵将不断增加，除非从外部输入能量。也就是说，任何一个系统，如果不借助外力，其结果就是走向随机与混乱。

企业家的作用就是实现企业的熵减，让企业不断蓄积能量，更加强大有序。为此企业家需要不断修炼，而且永不止步。这就是我理解的企业家为君之道。

第二，传承之道

这是企业家们永远绕不开的话题。为君之道解决了企业发展三五十年的问题，传承之道则要解决百年的问题。如果没有传承，企业的百年基业就可能毁于一旦。中国历史上的秦朝、隋朝，都是一代英雄，但二世而终，令人感叹不已。传承的重大意义就在于此。

所有企业都面临传承问题，尤其是中国民营企业，普遍还是第一代创业者掌管，几十年扩张突进后就要退休了，传承问题更加严峻。

怎么传承呢？答案就在这“传与承”二字之中。

先说传。我认为要做到“传可传，传必传”。传可传，就是传可传之人企业家要挑选和确定好接班人，这是企业家的责任，而且必须理性选择自己的儿子女儿能够接班最好，但传不下去也绝不能勉强，要传最合适的人，这才是对自己所创立的企业真正负责的态度。传必传，就是要传的不只是有形的企业，多少财富、多少业务、多少员工，更重要的企业家所毕生经历、摸爬总结出来的兴衰之道和经营之道。

再说承。我认为要做到“必承之，无承之”。必承之，指的是所确定的企业接班人，就要有承担历史、继往开来的责任感和使命感，责无旁贷无可逃避。无承之，指的是企业传到下一代之后，其实已完全成了一个新的企业，新一代企业家其实已无所继承，一切为君之道、王霸之术都得重新亲自修炼。

第三，天人之道

任何再成功的企业家都有物理上消失的一天，任何再伟大的企业在历史上也终将会湮没，生命终究会完结，这是历史的规律。那么，在企业家和企业的有限生命中，我们最终要追求什么呢？

我认为，企业与企业家的最大使命，依然是解决人类社会的终极问题--效率与公平，怎么去实现更高的社会运行效率，怎么去实现人与人之间的公平。前面说到企业家的为君之道是实现企业熵减，提升企业能力，壮大企业规模。放到更大的人类社会中看，企业家和企业公民的目标就是要推动人类社会的熵减，为社会贡献更好的产品与服务，实现社会资源配置的优化，最终推动人类社会的公正与进步。

从更大宏观的视角看，按照热力学第二定律，宇宙这个最大的系统也有其终极归属，将走向无序和消亡。而人类社会作为智慧生命的集合，很可能就是要在一个通往无序的体系中创造并维持一个不断熵减、更加有序的系统。这应该就是人类的终极使命。也正是因为人类历史上不断涌现出的英雄人物，包括优秀的科学家、企业家、投资家、政治家、艺术家，才能够带领人类社会不断进步，尽管历经磨难，时有退步，但还是持续实现更加的美好与和谐。

“盖将自其变者而观之，则天地曾不能以一瞬；自其不变者而观之，则物与我皆无尽也，而又何羡乎”。苏东坡在其前赤壁赋中留下的名句，古人在千年前已经给出了答案。

从不断变化的角度看，在人类、宇宙的历史面前，我们现在所做的事情太渺小了，一眨眼的事情，忙忙碌碌毫无意义。但如果以不变的角度看实现了天人合一，也就达到了永恒。资源优化、公平正义、社会进步，就是企业和企业家的天人之道。

结语

用另一段古文来结束今天的交流--“夫万乘之国，非霸术无以勃兴，非王道无以久立，骤起乎物力，长盛乎人心。王霸并举，人物相合，国之可国也。道于此乎？”

其实这段话是我自己的仿古之作。意思是：要成为称雄一方之王国，通过力、术、谋等霸道就可以快速兴起，但要真正的长久立国，还要行王道，做好传承，最终实现天人合一。猛然崛起更多是靠物质力量，但想要长盛不衰还得靠人心汇聚。