能源化工【张灵军 张骏 刘慧 张韬】：伊朗问题发酵，上行趋势延续

原油：今日是伊朗制裁第一阶段生效日，市场继续在沙俄增产和伊朗制裁中博弈。市场结构上看，柴油月差反弹，裂解价差小幅走强，但CFD和DFL贴水继续拉大，Brent月差近月贴水在-0.3美元/桶附近徘徊，北海轻油过剩仍未出清，关注Brent-WTI和Brent-Dubai价差。美国汽油和取暖油月差略有走弱，裂解价差小幅走弱，WTI月差略走弱，目前米德兰对库欣的贴水加大，但销区对库区的价差保持稳定，Syncrude对WTI升水3美元/桶表明供应问题仍存在。总体而言，供给较前期增加，但伊朗因素仍是不不确定因素，如果美伊和谈开始，前期市场已经Price in的伊朗因素将发生大变化，将对市场产生较大冲击。

LLDPE、PP：板块走势略显分化，LLDPE主力冲高后以高位震荡为主，PP主力站稳10000关口向上，并带动现货跟进上涨。昨日石化报价继续上调，PP拉丝涨幅在200-250元/吨，注塑料涨幅300元/吨左右，共聚-拉丝价差维持高位。在供给偏紧预期和低库存的支撑下，PP继续保持相对强势，后市或延续多头格局。操作上，PP01维持回调买入思路，套利方面，PP9-1正套止损参考-30。

PVC：期价高位盘整，商品市场整体气氛依然偏多，中期上行趋势不变。现货市场短期仍受制于需求乏力，下游补库积极性有待提升。上周主要地区PVC社会库存环比继续回落，继续支撑市场做多信心。但目前上游开工率偏高，后市关注西北电石炉开工及环保影响。操作上，建议维持回调买入思路，V1901多单续持，若回调至7000附近可加仓，止损参考6850-6900区间，短期目标位7300。

PTA：下半年以来国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日月末前后货源主流报价升水09合约260-280元/吨附近。PTA基本面表现利好，恒力和逸盛检修加剧市场供应忧虑，PTA期价走势仍显偏强。警惕期价快速上涨后的技术性回调。

橡胶：近期，利多政策影响力正在逐步消失，空头占有基本面及投资心理的有利地位，预计1901胶价偏空。1809即将交割，且当前1809合约价格平水混合胶，在上期所39万吨库存压制下，预期1809合约将贴水交割，这将拖累1901合约出现偏空走势。此逻辑同样适用于9-1价差，1809月合约偏弱，1901偏强，9-1价差有望继续扩大至2100附近后收缩。当然现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。

黑色【陈逍遥 俞尘泯】：环保限产加码，钢价突破前高

动力煤：昨日盘面ZC1809大幅减仓反弹至614元/吨，日耗如预期回升去库还将持续，现货成交明显回升。9-11正套在平水附近可适当减持。

焦煤：昨天1901升水1809在24元，目前仓单在1220－1250元/吨，后期焦化厂限产抑制焦煤需求。

焦炭：上周我们看到焦化厂开工率在环保、限产的影响下连续2周出现下降，产成品库存以及钢厂原料库存均出现明显回落。目前从我们了解的情况来看，期货连续上涨带动现货止跌回升，且随着后期市场对今年冬季环保压力增大的预期，原料拿货积极。

铁矿石：昨日铁矿石现货成交价受周五夜盘拉涨影响，普涨15-20元；成交量回升明显。上周铁矿石到港量小幅回升，供应端重新承压，根据发货量推算，本周到港量继续增加。澳洲德黑兰港口开始检修，铁矿石发货减少，推涨铁矿石期价。人民币汇率急跌叠加海运费的上涨对进口铁矿石价格上涨形成支撑。由于前期绝对价格低位，受成材拉涨带动，后期仍存补涨空间。

螺纹钢：昨日螺纹现货价格继续回升，现货成交量较上周五大幅上升，增幅达到2.1万吨，需求继续释放。本周钢银网统计社会库存环比增加0.56%，在价格高位中，贸易商继续囤货心态浓厚，出货谨慎。萍钢于昨日限产高炉，预计影响产量1万吨/天；广西引发环保攻坚方案，加大过剩产能压减及超低排放改造；生态部约谈临汾市政府，针对环境监测数据造假加强整改，确保大气污染治理落实到实处。尾盘受消息面影响，突破4200压力线。本周钢厂检修增加，需求持稳，维持震荡上行。

热卷：昨日钢坯、热卷现货价格小幅回落。本周钢银网统计社会库存环比增加4.56%，需求表现不佳。本周热轧生产线检修增多：酒钢、首钢迁安开始约2周的检修，日均影响产量1.3万吨。卷螺差快速收缩，热卷继续下行空间有限，将跟随螺纹盘面变动。在螺纹表现强势的带领下，热卷昨日夜盘突破前高，继续上冲几率大。

有色金属