06-07年A股史无前例的大牛市是在股权分置改革下所完成的！而本次证监会欲推出注册制，不少市场分析人士认为这是堪比8年前股权分置的改革，这对A股将产生长期性利好。不过我们认为，虽然A股再次惊现8年前罕见的改革信号，但像过去那样共同暴涨行情将一去不复返。

　　注册制的推出是解决IPO三高发行的问题，因此未来新股发行实行注册制，这不但意味着将来会有大量新股会上市，并且这些新股上市的价格将会非常便宜，对主力资金的吸引无疑是非常大的。因此对于目前仍高高在上的小盘股来说，反而要警惕比价效应带来的巨大压力。而昨日的盘面似乎也反映了这一点，如股价虚高没业绩支撑的佰利联与广誉远暴跌5%以上；另外阶段涨幅巨大的股票也再次滑铁卢，如立思辰、中际装备等个股的大跌；同时改革所透支的个股也开始大跌，二胎龙头贝因美就放量大跌了5%。因此，在注册制还未真正推开来之际，对主力出逃、股价虚高、阶段涨幅巨大、改革已提前透支的个股，我们应趁大盘反弹而出局。

   由此来看，本次IPO改革与05年股权分置改革有本质区别，不过注册制的推出有利于低估值权重股的价值回归，因此对大盘来说无疑是个系统性利好。股指昨日的十字星也就意味着是上涨中继信号了。

　　毕竟当前外资开始大举入场，且当前当盘量能充沛，2200点附近的震荡更多是主力一次清洗获利盘与前期套牢盘所致。不过虽然股指上涨中继的可能性较大，但投资者一定要认清注册制这把双刃剑后，在小盘股频频暴涨后更应把本轮行情的重点放在主板，放在改革题材的发掘上。我们认为，在改革的大背景下，以下四大改革龙头将冲上云霄。

　　首先，单独二胎政策个股将会从前期上游炒作延伸到中下游，如昨日上游的贝因美大跌，但中上游的玩具等股票却大幅上涨一样；其次，国家安防概念的分化及延伸，如军工股休息后，通用航空股开始了大涨，中信海直、海特高新甚至一字涨停板；再次，前期错杀的改革概念有望再次得到主力的关注，如昨日的油改与水改的再次飙升；最后，注册制将是股改的大题材，不会一下子就沉寂下去，后市股改概念有望得到持续炒作。