讯 “2018国际货币论坛”于7月14-15日在中国人民大学举行，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友出席并演讲。

　　管清友称，这些年来中国去杠杆的步骤是非常正确的，如果不是从2016年四季度去杠杆，如果我们现在还没有去杠杆，那我们今天外汇压力相当大，中美贸易摩擦会是什么场景？无法想象。

　　他同时指出，去杠杆已经到了做适度的对冲和微调的时候了。一方面是外部环境发生了变化， 贸易摩擦的压力显现出来了；此外，中国内部金融周期发生了变化，“虽然二季度数据还不错， 但今年下半年经济增长压力会很大，要做适度的对冲和微调。”

　　那么对冲和微调的度如何把握？是延续09年宽松？还是目前的适度？或者紧缩？管清友认为紧缩不太可能，但宽松松也没有那个条件了。

　　管清友表示，这些年货币闸门的宽松，造成了种种问题，吸取09年和14年的教训，货币闸门管不住，一定会出现庞氏金融。这种环境下，“即便是做宽松的幅度，但也不是那么大。”因为影子银行被管住了，“大幅收缩，”他用物理里的“串联”和“并联”举例，管清友认为，过去金融体系流动性是“并联”体系，有多方通道能抵达，但现在是“串联”， 只有一条通道。

　　货币发行机制如何调节？如何比较好的管住货币闸门？这值得大家思考。管清友强调，整顿是正确的，但客观结果是中小银行最受伤，信托表外业务大幅缩减，融资贵融资难再次出现。

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