多 维度影响市场

　　美的集团回购方案引来市场一片叫好之声，维护公司自身形象之余，作为价值投资者的推崇对象，进一步增强了前者的持股信心，为市场价值投资理念传播注入新的动力。再结合近期市场出现的增持回购潮，可以看出国内资本市场出现了质的改变。

　　有分析指出，上市公司开始注重二级市场股东权益，有助于价值投资理念的形成，从而促进市场持续健康发展。2008年金融危机探底结束之后，美股进入九年的长牛，维系美股长牛的因素之一，正是上市公司的股份回购。

　　据券商研报显示，2009年以来，美股最大的买家实际上是公司本身。根据美联储的数据，截至2017年末，美国非金融企业累计购买了3.37万亿美元的股票，ETF和共同基金累计购买了1.64万亿美元的股票，而美国家庭和机构分别净出售了6557亿美元、1.14万亿美元的股票。2009年1季度至2018年1季度，标普500指数成分上市公司回购股票总金额达到了4.23万亿美元，标普500指数走势与标普500回购规模基本保持了同步，且这同步性在2009年以后明显增强。

　　国金证券分析师李立峰表示，大规模的股票回购使美股呈现出两个特征：成交量极度萎缩、波动率显著下降。从2009年标普500指数见底以来，指数最高涨幅超过200%，而成交量却明显萎缩，由于上市公司大量的回购市场上的流通股票，可供市场参与者交易的股票越来越少，市场的整体波动被熨平，市场波动率被上市公司的回购人为压制。

　　而对于当下A股而言，正是价值投资的“播种期”。“即便后续市场有所反复，但在绝对估值和相对估值都已经非常接近底部的当下，并不值得再过度忧惧，泥沙俱下之时恰恰是价值投资者的布局时点。”光大证券分析师谢超表示。

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