汇丰昨天公布的数据显示，3月汇丰中国制造业PMI预览值为49.2，不及预期的50.5，更是低于前值50.7，跌至荣枯线下方，创近11个月来新低，就业指数则连续第17个月低于50，并创下2009年2月以来低点。国家发改委昨天的数据显示，2月铁路货运量与1-2月累计的铁路货运量都同比下降9.1%，与1月水平持平，连续14个月下降，降幅为2009年2月以来最高水平。不管是制造业PMI还是铁路货运数据，都反映出目前我国实体经济下行压力有增无减、市场需求依然乏力，实体经济持续低迷。经济数据的不及预期是制造昨天盘中波动的重要因素之一。针对实体经济下行压力的增大，国家发改委在两会后马上开始密集调研地方经济形势。这被市场解读为是在为稳增长做政策储备，考虑到时效性，新一轮稳增长政策可能很快出台，而政策很可能还是侧重投资。此外，昨天央行的7天期逆回购中标利率3.55%，前次为3.65%。逆回购中标利率继续下调反映央行继续引导市场资金利率下调的意图，长端利率反弹与当前经济下行压力不匹配，稳增长也需宽货币，因此再次加剧了市场的宽松预期。同时也正是由于长期利率的下降趋势，资金向股市的转移仍然火爆，除了银行理财、实业资金外，中小散户的入市节奏也明显加快。上周(3.16-3.20)新增A股账户数为113.85万户，环比大增57.95%，超过去年12月创下89.13万户的开户峰值，打破历史记录。但昨天市场的大V走势引发了市场不小的波动，各方又在讨论牛市能否延续的问题，之所以一波动就担心牛市结束，也跟目前市场已没有基本面和估值等客观因素的依据，而基本全凭资金和情绪有关。一般在这种情况下，调整分两种方式，盘中调整和日线调整，开始的盘中调整很难改变趋势，此阶段还可以玩；日线调整时便需要降低仓位了。总之，泡沫中的游走比的就是定力、感觉和逃跑速度，目标就是不做最后一茬韭菜！

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