也门战火敲响避险警钟，耶伦携美GDP今晚压轴

随着也门战火的燃烧，避险周四久违地成为了市场的主旋律。美元、日元、原油和黄金隔夜竞相走高，股市、风险货币等资产则全线走软。

美元指数周四升至97.397，脱离三周低位96.17。欧元兑美元则从1.10525回落至1.0876，过去两周来第四次未能守住1.1000美元。

日内市场将迎来本周的最后一个交易日。美联储主席耶伦与美国四季度GDP终值将成为市场的最大焦点。在全球市场经历了又一个震荡的交易日后，美国方面本周的压轴大戏能否为紧接而来的超级周预热，值得投资者拭目以待。

也门引发市场狂风骤雨，避险交易再度盛行

周四(3月26日)也门地缘政治局势搅动搅动全球金融市场，大宗商品原油和黄金都借力纷纷大幅走高，起因是隔夜也门总统居所遭到也门什叶派“胡赛”武装叛军(shia)发出的导弹袭击，而胡塞武装正是伊朗支持的也门武装势力。

也门官员称，3月25日，一架战机向也门总统哈迪在亚丁的居所发射了3枚导弹，但被防空系统拦截。目击者称，可以看到哈迪居所附近区域冒起了浓烟。

这引起来以沙特为首的逊尼派穆斯林国家的强烈反弹，以沙特为首的中东国家周四(3月26日)对也门反政府武装胡塞武装组织发动空袭，引发外界对于也门战事可能波及中东其他国家的担忧。此前，也门反政府武装就发出警告称，沙特入侵或导致中东全面开战。

中东局势紧张，沙特及其盟友轰炸也门，推动投资者对避险资产黄金的需求，金价连续第七日上涨，4月份交割的纽约

黄金期货上涨0.7%，收于1205.1美元/盎司，创3月2日以来收盘新高，盘中一度接近1220美元/盎司。也门局势对油价构成更为明显的支撑，美油五连涨，周四单日涨幅创一个多月最大，4月交割的WTI油价收盘上涨4.5%，收报51.43美元/桶。布油上涨4.8%，收报59.19美元/桶。

外汇市场上，避险货币美元和日元整体走强。美元指数上涨0.4%，达到97.34。除也门局势推升避险外，美国数据的强劲表现也继续令美元获得提振。

当天公布的美国经济数据当周初请失业金人数和Markit服务业PMI表现良好对美元构成支撑。数据显示上周美国初请失业金人数降幅大于预期。另有报告显示，美国3月服务业活动指数触及六个月高点。

澳新银行分析师在他们的月度外汇展望中写道，“我们预计目前美元的修正走势相对短暂。”他表示，“美联储立场最近变得更加温和，应该不会太令人意外。美元流动性收紧后，新兴市场的脆弱性可能继续显现。中国是经济和金融市场下行风险的来源，而避险操作仍有利于美元。”

弹丸之地也门何以影响重大？后市余波会否再起？

一个原油出口量仅占全球输出不到0.2%的的产油小国发生的局势动荡，却令全球原油市场录得了罕见的巨震。也门政局危机对国际油市的影响远远超出了其自身的身段，这究竟是为何呢？

据美国能源信息管理局(U.S. Energy Information Administration)计算，也门2013年日产石油达13.3万桶，成为世界第39大石油输出国。统计部门在其官网显示，2001年，该国日产石油达44万桶。

事实上，据2013年数据显示，也门的石油产量甚至不及丹麦。然而，与世界最大石油输出国沙特阿拉伯只一线之隔的也门，恰好坐落于大型油轮从波斯湾通向西方世界的航运要道，这才是国际市场对其地缘局势状况如此敏感的原因。

花旗集团能源期货专家Tim Evans指出，伊朗支持的胡塞武装一直以来都计划推翻也门政府。也门由于产油量很少因此不算是主要问题，但外界担忧也门毗邻曼德海峡，而每天有380万桶原油从波斯湾通过苏伊士运河被运往欧洲。

Evans称，当然阻塞海峡仅可能增加油轮运输的时间，为了不至于中断供应，油轮可以选择绕过非洲将原油运往欧洲。

除了对地理上的担忧之外，Evans还表示，也门的冲突可能升级到更大规模的什叶派和逊尼派之间的冲突，可能升级沙特与伊朗之间的敌对情绪。不过Evans还是认为这种升级的概率很小。

而对于也门战事对于国际市场尤其是油市的影响，分析师预计近期油价将维持强势，直到也门局势出现好转，但总体来看油价涨幅不会太大或太久。

铁汇集团外汇策略师Marshall Gittler指出虽然近几个月出现了不少威胁中东原油供应的时间，比如利比亚政府垮台，ISIS在伊拉克的壮大，但至今为止原油供应一直在增加。Gittler乐观地认为这次同样是一次误报，危机在短期内就会得到平息。

美国方面，原油库存继续攀升，周三公布的EIA数据显示3月20日当周原油库存增加了820万桶。以目前的库存增涨速度，俄克拉荷马库辛储油区将在6月底满载，之后石油无处储存后，将直接以低价在市场出售。一旦沙特空袭不再对供应造成影响，Gittler预计油价在未来几个月将创下新低。但目前还不清楚市场何时会从担忧战争转为担忧库存过剩。

耶伦携美GDP今晚压轴，超级周前迎来关键战役

作为本周的最后一个交易日，今日市场的焦点除了将继续聚集于也门局势外，美联储主席耶伦的讲话与美国四季度GDP终值的发布，无疑也将备受瞩目。在时隔一周之后，耶伦对于货币政策的看法是否有了新的看法，而美国经济又将以怎样的姿态为2014年收官，种种悬念等待揭晓。

美国方面将于今晚20:30发布第四季度实际GDP年化季率终值数据。市场预期年化季率上升2.4%，高于修正值的上升2.2%。

本周外汇市场上的基本面消息主要来自美国。美国2月耐用品订单意外下滑1.4%，一度令美元承压。而美国CPI和初请数据向好，也曾令美元获得提振。显然，在上周美联储决议过后，外汇市场对于美国经济数据的敏感度已大幅提升，而周五公布的美国GDP数据也同样可能扮演一个触发点。

此前，2014年第一季度美国经济萎缩至2.1%，许多经济学家将其归咎于天期寒冷。不过，第二，第三季度经济分别反弹至4.6%、5%，第四季度将怎样收官，无疑将显关键。

有业内人士表示，虽然此前已发布过四季度的初值和修正值数据，但GDP终值将为去年四季度成长如何盖棺定论，并且预计略好前两次估计值。GDP终值通常不会引起太多的注意，但既然三季度GDP相较第一到第三次估计值大幅度修正，市场得到教训后将观察此报告，看是否会发生相似的事情。很可能只是小题大做，因为不需要修正多少，但如果下修，可能促使投资者认定美联储最终加息的等待时间将长于预计。

在美国GDP发布后，美联储主席耶伦将在北京时间周六3:45于旧金山联储就货币政策发表演讲。这将是其上周美联储决议发布会后的又一次登台亮相。本周稍早前发表讲话的美联储官员不少，但均没有给市场一个相对一致的指引，耶伦的表态无疑有望起到定海神针的作用。

美国联储局正式将“耐心”一词从其会后声明中剔除，但是主席耶伦特地在记者会上声明，“这不代表没有耐心”。有分析师不无惊讶地调侃道，人类这种灵长类动物的语言细腻度，真是叹为观止，难怪称霸整个地球。

耶伦到底在加息上有没有耐心？其实很简单，撤除“耐心”，意味着联储将加息的枪栓拉开，政策动作随时可以启动。“不代表没有耐心”，是说扣动扳机的时机尚不确定，取决于国内及海外的各种经济因素。

目前联储处在扣而不发的状态，但是击发的技术障碍已被扫除，唯一遗憾的可能是物价和薪资还尚未尽如人意。如果今晚耶伦的言论，能够对未来的经济前景表露更为乐观的态度，同时对加息的节点表述比目前市场预期的9月提前，有望利好于美元。

当然，以美联储主席讲话的一贯做法，我们不排除此次耶伦大打太极的可能性，若如此，市场行情可能相对平淡。但若一旦耶伦流露出一些令市场措手不及的言论，那么很可能令行情再起波澜。甚至考虑到其讲话已临近纽约尾盘，下周一开盘的市场表现，也可能受到冲击。

1小时图上看，油价如期向下攻破平行通道中轨，并保持承压在多空线下。目前情况是，油价是刚下破重要位置，并有蓄势下行的倾向；但震荡超卖的支撑又接近成型。所以多空线和平行通道中轨将作为关键压力，这个压力如果被上破，那么无论是震荡指标还是通道，上方都是空间广阔。反之，若该压力保持，那么油价将迎来非理性超卖式的下跌，这种下跌力量往往非常大。

支撑位：48.83-47.81-46.16（首华油 302.3-295.9-285.7）

压力位：50.48-52.13-53.15（首华油 312.5-322.7-329.0）

首华原油操作建议：

1、312.5略上空单未撤离的继续持有，第一目标302.3附近，第二目标296附近。

严格止损2元以内。

白银方面，从国际白银1小时图看，银价白天时段仍然在平行通道中轨下承压，从震荡趋势的构造来看，向上变盘的到来还没逼近，所以晚盘银价仍倾向于向通道下轨回落，甚至有动态击破下轨的过程。。

支撑位：16.95-16.65-16.35（首华银3348-3289-3230）

压力位：17.13-17.32-17.61（首华银3384-3421-3479）

首华银操作建议：

1、3345多单继续持有，目标3385-3420。

严格止损20元。

以上分析 仅供参考据此入市风险自负

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