事件：公司拟非公开发行不超过1,350万股，募集不超过21,558万元，用以研发高端智能钢琴，将传统钢琴与现代高新电声、智能控制技术、网络信息技术相结合，并搭建互联网互动教育平台，对公司已有的传统钢琴产品进行产业升级，使之与公司已开展的线下艺术培训教育形成优势互补，从而提供集智能钢琴产品、互联网技术、艺术培训教育系统为一体的产品销售及综合化服务。本次募投项目计划建成年产27000台智能钢琴生产线（包括500台智能三角钢琴、6000台智能立式钢琴、500台智能三角电钢琴以及20000台智能立式电钢琴）以及与之配套的智能操控系统生产线，同时还将建成由中心平台、地区平台、地区级终端教室以及基础级终端教室等组成的互联网互动教育平台。

智能钢琴的研发满足消费结构升级需求，同时巩固公司产品地位，提升盈利能力。随着消费结构的不断升级，消费者对钢琴的需求已不仅仅是作为乐器的需要，钢琴更应体现其智能化、现代化、人性化，在演奏乐曲的同时，更进一步挖掘其作为音乐教学、示范工具的功能。因此，公司拟利用募集资金研发具备人琴对话、自动演奏、远程传输音像与远程教学、曲谱电子屏显及储存、指法自动识别及引导、静音弹奏等多功能智能钢琴，使产品结构及功能得到改造及拓展，满足现代化、人性化的消费升级需求。而智能钢琴的推出将丰富公司传统钢琴产品线，巩固公司在钢琴销售领域地位，并提升产品附加值及盈利能力。

推动钢琴培训线上教育，与线下艺术培训教育产业相辅相成，形成优势互补。公司于2014年设立艺术教育投资公司，并与10家艺术培训教育机构展开合作，涉足艺术培训教育领域。此次研发智能钢琴将有利于公司拓展钢琴远程教育，实现艺术培训在线教育，与线下培训相辅相成，形成优势互补。

以“互联网+”模式升级现有传统钢琴产品，智能钢琴已成大势所趋，建议增持！近年来传统钢琴市场竞争日益加剧，随着消费需求的不断升级，各大钢琴厂商纷纷推出智能钢琴：2013年珠江数码钢琴销量同比上涨63.9%；2014年“The ONE智能钢琴”以及“GEEK智能钢琴”相继上市，消费者反响热烈，传统钢琴智能化已成为大势所趋。此次公司研发智能钢琴，以“互联网+”模式对现有传统钢琴进行升级，将有效丰富钢琴产品线，提升产品毛利率，并实现与线下艺术培训教育资源的融合，有望成为公司新增利润点。我们维持公司15-16年0.23和0.28元的盈利预测，目前股价（21.82元）对应15-16年94.9及77.9倍估值，考虑到目前公司市值仅29亿元，以及互联网艺术教育未来的广阔发展空间，建议增持！